Инвесторы разлюбили "Роснефть"

На прошлой неделе инвесторы массово распродавали бумаги "Роснефти". В итоге цена акции пикировала с отметки 233,9 руб. до 211,6. Основная причина — резкий рост в этом году капзатрат госкомпании. Инвестбанки пересматривают свои прогнозы по бумагам в сторону снижения и предупреждают, что ситуация вокруг государственной "Роснефти" останется неопределенной до окончания президентских выборов.

За неделю (с 3 по 10 февраля) акции "Роснефти" на ММВБ-РТС опустились на 9%, до 211,61 руб. за штуку. Капитализация компании просела на 7,4 млрд, до 75,2 млрд долл. Так инвесторы отреагировали на новость о росте капвложений компании на 17%, до 15,5 млрд долл., из которых треть (4,5 млрд) пойдет на модернизацию заводов.

Рост инвестиций ведет к снижению свободного денежного потока, в результате может уменьшиться размер дивидендных выплат, отмечает аналитик "Тройки Диалог" Валерий Нестеров. Кроме того, компании необходимо реконструировать заводы, не решены вопросы освоения Юрубчено-Тохомского месторождения, а на некоторых месторождениях наблюдается падение добычи. Дальнейшая динамика акций будет зависеть от финансовых показателей, состояния задолженности компании, а также корпоративного управления. "Частая смена топ-менеджеров негативна для рынка, — говорит эксперт. — Пока компания государственная, она не совсем свободна в своих действиях. Если будет принято решение о ее частичной приватизации, руковод­ству компании, правительству придется что-то предпринимать, чтоб повысить ее капитализацию и продать дороже".

Инвесторы продавали бумаги "Роснефти" также на фоне новостей о возможных дополнительных расходах компании — покупки Новороссийского порта и создания нефтесервисной компании, отмечает аналитик "Уралсиб Кэпитал" Алексей Кокин. По его мнению, нестабильность, связанная с предстоящими президентскими выборами, сказывается на компаниях, которые непосред­ственно связаны с властью. Прежде всего это "Роснефть" и НОВАТЭК, а также "Транснефть". "До тех пор, пока не станет ясно, кто в новом правительстве будет заниматься вопросами ТЭКа, на фондовом рынке возможны сюр­призы", — добавляет эксперт.

Инвестбанки идут на снижение целевых показателей по акциям "Роснефти". Ряд компаний уже пересмотрели свои прогнозы: Goldman Sachs, Deutsche Bank AG и "Тройка Диалог". БКС сейчас также пересматривает целевую цену и рекомендацию по акциям нефтяной компании, стоимость которых может еще снизиться в ближайшее время, отмечает аналитик БКС Андрей Полищук. "Рост капитальных затрат компании превзошел наши ожидания. Это приведет к отрицательному денежному потоку в 2012 году. Мы также сомневаемся в высокой эффективности инвестиций в модернизацию заводов, так как внутренний рынок нефтепродуктов находится под давлением из-за контроля цен правительст­вом", — добавляет эксперт.