«Система» погналась за нефтью

В России скоро появится новый нефтяной холдинг. АФК «Система» согласовала последние детали покупки у ООО «Инзер-инвест», «Агидель-инвест», «Юрюзань-инвест» и «Урал-инвест» принадлежащих им акций предприятий башкирского ТЭКа. Таким образом, учитывая, что блокирующие пакеты этих компаний «Система» купила еще в 2005 году, в ее собственности окажутся 73,33% уставного капитала «Башкирнефтепродукта», 87,23% «Новойла», 76,52% «Башнефти», 73,02% «Уфаоргсинтеза» и 65,78% «Уфанефтехима». При этом сумма сделки, по информации АФК «Система», составит $2,5 млрд, которые будут выплачены двумя траншами: основной в размере $2 млрд уже поступил на счета продавцов, и еще $0,5 млрд – через 14 месяцев.

Откуда деньги? То, что Владимир Евтушенков положил глаз на Башкирский ТЭК, на рынке знали давно. Другое дело, что никто не знал, где «Система», которой только в первом полугодии 2009 года предстоит погасить долги на сумму около $2,3 млрд и чья текущая капитализация колеблется на уровне $3 млрд, возьмет деньги на столь масштабную покупку. Тем более что после закрытия сделок с четырьмя «инвестами» АФК намерена выставить оферту на выкуп акций у миноритариев башкирского ТЭКа, что, по мнению аналитика ИФК «Солид» Дениса Борисова, потребует еще $300–500 млн. Для финансирования сделки «Система» привлекла семилетний кредит ВТБ в размере $2 млрд под залог 17% акций МТС и приобретаемых ценных бумаг.

«Время для такой покупки действительно удачное, – полагает Денис Борисов. – Если бы сделка произошла, скажем, прошлым летом, то «Система» заплатила бы на $2–2,5 млрд больше». Но сможет ли Владимир Евтушенков грамотно распорядиться активами? «Нефть – очень специфический бизнес, здесь все делается на формирующихся годами связях, тем более в таких «кумовских» регионах, как Башкирия, – говорит представитель крупного нефтетрейдера. – Приход в этот бизнес сегодня – не лучшее решение, тем более учитывая скандальную историю с приватизацией местных энергетических активов».

Развитие или спекуляция? Впрочем, «Систему» не слишком позитивная реакция особенно не волнует. «Приобретение активов Башкирии вписывается в стратегию развития АФК, нацеленную на создание дополнительной акционерной стоимости, – говорит первый зампредседателя ее совета директоров Александр Гончарук. – Ведь мы делаем акцент и развиваем высокотехнологичные активы, к которым, без сомнения, можно отнести и нефтепереработку». И действительно: башкирский ТЭК сегодня может похвастаться одними из самых высокотехнологичных НПЗ в стране: к примеру, у Уфимского НПЗ индекс Нельсона (свидетельствует о качестве нефтеперерабатывающих мощностей) составляет 4,11, а у «Новойла» – и вовсе 5, в то время как в среднем по стране этот показатель ниже 3 пунктов.

Добавляет Владимиру Евтушенкову оптимизма и то, что на счетах предприятий башкирского ТЭКа, по сведениям «Системы», сегодня находится около $1,5 млрд – более чем неплохой «бонус» к сделке. «В наших планах – инвестировать в новые активы в течение ближайших пяти лет $1–1,5 млрд и создать вертикально интегрированную нефтяную компанию, которая даст возможность АФК получать дополнительный стабильный источник денежного потока», – говорит Александр Гончарук. Впрочем, отраслевые эксперты не слишком-то верят, что «Система» станет заниматься вертикальной интеграцией в незнакомом для себя бизнесе. «Не исключаю, что АФК сделает в максимально короткий срок все, чтобы повысить капитализацию активов, а потом, когда цена на энергоносители начнет расти, продаст их ранее проявлявшим большой интерес к башкирскому ТЭКу «Газпрому» или “Роснефти”», – полагает аналитик Unicredit Securities Павел Сорокин. Что ж, даже если так, то Владимир Евтушенков сможет за ближайшие пару-тройку лет хорошо заработать: по мнению большинства опрошенных «Ф.» экспертов, справедливая стоимость башкирского ТЭКа составляет $4–5 млрд.