Выше нуля

Министр финансов Алексей Кудрин отчитался вчера перед премьер-министром Владимиром Путиным о текущих результатах инвестирования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ), а также о доходности вложений Внешэкономбанка на фондовом рынке. Итоги впечатляют -- государство получило прибыль, исчисляемую «десятками процентов». По мнению аналитиков, в нынешних условиях любой результат выше нуля -- это уже хорошо.

Министр финансов объяснил успешность инвестирования госсредств на фондовом рынке ростом котировок ценных бумаг в последние несколько недель. Отметим, что с начала года индекс ММВБ увеличился более чем на треть.

По словам г-на Кудрина, ВЭБ инвестировал почти все средства, выделенные осенью прошлого года для поддержки рынка, свободными осталось всего 7 млрд руб. Как известно, в рамках антикризисных мер Внешэкономбанк получил от государства 175 млрд руб., чтобы вложить их в российские «голубые фишки». Тогда в правительстве далеко не все были уверены в целесообразности этого решения. Международный валютный фонд также не рекомендовал России проводить интервенции на рынке. «Это может задержать и исказить корректировку рынка, усилить волатильность», -- заявлял в конце сентября глава миссии МВФ в России Пол Томсен.

Вполне возможно, что государство отказалось бы от этой идеи в случае улучшения ситуации в секторе. Однако на рынке царила паника, ФСФР чуть ли не ежедневно останавливала торги в связи с резким падением котировок, иностранные инвесторы в массовом порядке выводили свои средства из страны. К тому же компании-заемщики стали получать margin calls (требование кредитора увеличить залог по займу). Как известно, многие предприятия получали кредиты под залог «голубых фишек». «Нужен был крупный инвестор, который поддержал бы рынок на фоне бегства капитала, и с этой ролью ВЭБ справился», -- говорит аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Ованес Оганесян.

Инвестировал банк преимущественно в акции и облигации компаний с госучастием -- АЛРОСА, «Роснефти», «Газпрома», ВТБ, Сбербанка. «Бывают дни, когда мы спокойно созерцаем, иногда ситуация подсказывает нам необходимость нашего участия, -- комментировал действия ВЭБа его глава Владимир Дмитриев в конце ноября. -- Это не бездумная политика, и в отдельные дни она себя оправдывает. Тогда ряд крупных российских эмитентов чувствует со стороны ВЭБа поддержку, и это помогает всему фондовому рынку».

Трейдеры очень быстро изучили тактику ВЭБа, который, как правило, выходил на рынок в конце торгового дня и покупал бумаги госкомпаний. С осени акции российских компаний выросли на 30--40%, так что нет ничего удивительного в том, что доходность вложений ВЭБа оказалась столь существенной. Цены на облигации также поднялись: «Тогда бумаги торговались на уровне 50% от номинала, сейчас это уже 90%», -- говорит г-н Оганесян. В нынешнем году участники рынка не ощущают присутствия ВЭБа на торгах. Выступая на экономическом форуме в Давосе в конце января, г-н Дмитриев заявлял, что ВЭБ уже почти исчерпал лимит средств для инвестирования.

Высокую рублевую доходность продемонстрировали также инвестиции средств Резервного фонда и ФНБ. В 2008 году и первом квартале 2009-го она составила 30,45%. Рост доходности г-н Кудрин связал с эффектом девальвации. «За 2008 год мы получили 8,6 млрд долл. в виде дохода от размещения, в рублевом выражении это 271 млрд руб.», -- сказал г-н Кудрин. За первый квартал 2009 года, по его данным, от размещения этих средств получен 1 млрд долл. (34,5 млрд руб.).

Как отмечают аналитики, размещая средства фондов, Минфин придерживается консервативной политики, в частности вкладывает деньги в консервативные американские казначейские облигации. Ведь задача правительства не заработать, а сохранить эти сбережения. Г-н Кудрин сообщил вчера премьеру, что бывает с рискованными инвестициями: «В тех фондах, которые вкладывали деньги в корпоративные ценные бумаги, в настоящий момент падение в среднем где-то на 20% с учетом снижения стоимости этих корпоративных активов».