Опять кризис

В МВФ прогнозируют, что объем активов 58 крупнейших банков в странах ЕС упадет на 2,6 млрд  долларов к концу 2013 года, или почти на 7%. В связи с этим 75% заемных средств также получить будет сложнее. В случае если правительства не станут проводить дальнейших реформ или в значительной степени пострадают от последних потрясений системы, они не смогут помогать своим банкам, и мир ждет гораздо более серьезный кредитный кризис, в результате которого баланс мировых банков сократится почти на 4 трлн долларов, а объем выдаваемых кредитов упадет на 4,4%.

Как отмечается в обзоре, риски для глобальной финансовой стабильности остаются высокими, несмотря на меры, принятые в конце 2011 года, для борьбы с кризисом в еврозоне. "Давление на европейские банки остается повышенным, хотя, несмотря на слабый экономический рост, высокие требования к их капиталу, они начинают восстанавливать доверие инвесторов. Пока банки справляются с суверенными рисками". "Но эти же факторы привели к сокращению размера балансов банков. Хотя некоторое снижение доли заемных средств является неизбежным и желательным, его влияние на кредитные организации зависит от характера, темпов и масштаба сброса активов", – указывают в МВФ.

Эксперты полагают, что существует риск и дальнейшего ухудшения ситуации. И тогда еврозона увидит более глубокий спад, чем в настоящее время прогнозируют ее экономисты. Так, экономика 17 стран, входящих в валютный союз, сократится на 0,3% в 2012 году и вырастет на 0,9% в 2013 году, но более выраженный кредитный кризис приведет к падению ВВП региона на 1,4% через два года. При этом "европейские фирмы особенно уязвимы к снижению объема банковских кредитов из-за их большей зависимости от финансирования и часто ограниченной способности регулировать затраты на рабочую силу, по крайней мере по сравнению со своими коллегами в США".

Ежегодный весенний доклад МВФ не добавил оптимизма на европейские рынки, указывает финансовый консультант Saxo Bank Кирилл Самышкин. По одному из рассматриваемых в докладе сценариев, 58 крупнейшим европейским банкам придется избавиться от активов на общую сумму около 3,8 трлн долларов. "Такой долговой кризис, если мы станем его свидетелями, затронет реальный сектор экономики и повлечет за собой углубление рецессии в еврозоне, – уверен эксперт. – Не останутся в стороне и другие регионы мира". Если это произойдет, соглашается руководитель аналитического отдела ГК Broco Александр Новиков, можно ожидать обвала фондовых рынков наподобие 2008 года. Мировая экономика резко замедлит темпы роста, а возможно, войдет в рецессию. Впрочем, на данный момент во многих ключевых странах банковские резервы значительны (выше предкризисного 2008 года), и именно поэтому даже столь негативный сценарий не будет долгосрочным.

Кредитный кризис не исключен, в этом точка зрения МВФ вполне логична, отмечает аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Как показывает статистика, доля проблемных активов в составе портфелей испанских и итальянских банков растет постоянно, причем тот факт, что финансовые организации обеих стран запаслись ликвидностью в ходе аукционов LTRO ранее, особенной гарантии безопасности не дает. В теории ЕЦБ может со временем запустить целевую программу выкупа этого балласта, но пока таких разговоров не ведется, а между тем растущая доля "плохих" активов существенно тормозит даже минимальное восстановление экономик обеих стран. В этом свете угроза кредитного кризиса видится достаточно сильной, и вполне возможно, что в перспективе двух-четырех месяцев Испания обратится к «тройке» кредиторов за финансовой помощью.

Действительно, банковская система Испании подает крайне тревожные сигналы. Согласно последним данным, доля проблемных кредитов испанских банков в феврале выросла на 3,8 млрд евро в месячном исчислении, до 8,16%, и достигла максимума с 1994 года. "Вполне возможно, что объем проблемных кредитов продолжит расти, – заявил Bloomberg экономист Daiwa Capital Markets Тобиас Блаттнер. – И если в стране продолжится снижение цен на недвижимость вплоть до 20%, это проделает дыру в балансе банков".

На этом фоне опасения МВФ вполне оправданны. И если не будут приняты предлагаемые меры (тесный фискальный союз, контроль за банками и наращивание фондов стабильности), то большинство банков потеряют доступ на долговые и кредитные рынки, уверен старший аналитик ИФК "Солид" Артур Ахметов. Для кого-то единственным кредитором останется ЕЦБ, а остальные обанкротятся. В таких условиях страны еврозоны ждет череда снижений рейтингов из-за возросших суверенных рисков. Вслед за этим усугубится рецессия в регионе в целом, это подорвет доверие к евро. Поскольку регион тесно интегрирован в глобальную систему, то и мировой финансовой системе ничего хорошего это не сулит. Поэтому уверенность инвесторов нужно возвращать сейчас, пока есть возможность создать "подушку безопасности".

С другой стороны, предполагает Кирилл Самышкин, закономерен вопрос: не является ли доклад МВФ хорошей методологической базой для продолжения политики количественного смягчения, проводимой ЕЦБ, в которой он принимает прямое участие. Если это так, то европейские банки смогут получить доступ к новой ликвидности, что будет названо необходимыми превентивными мерами по борьбе с надвигающимся кризисом. Не стоит также забывать, что речь идет о самом пессимистичном сценарии, содержащемся в докладе. Вполне возможно, что имеем дело с некоторым "художественным преувеличением".