Акции "Совкомфлота" до Лондона не доплывут

Предложения по приватизации крупнейшей российской судоходной государственной компании "Совкомфлот" должны быть подготовлены исходя из приоритетов размещения акций на российских биржевых площадках, считают в Минэкономразвития. При этом вырученные в ходе IPO средства должны быть направлены в полном объеме в федеральный бюджет. Об этой обновленной позиции представителей государства "Известиям" рассказал источник, близкий к ведомству. По данным источника "Известий", Минэкономразвития России предложило правительству начать подготовку к приватизационным мероприятиям в отношении 25% минус одна акция ОАО "Совкомфлот", в том числе приступить к организации отбора инвестбанка. Организатором IPO пароходства в прошлом году выступал банк Morgan Stanley, который предлагал разместить акции на Лондонской фондовой бирже LSE и на российской ММВБ. Однако контракт с ним истек еще в конце прошлого года.

Официальные представители Минэкономразвитии отказались на данном этапе отвечать на вопросы "Известий" по IPO пароходства. В Минтрансе не стали обсуждать целесообразность проведения IPO шипинговой компании в этом году. Приватизация 50% минус одна акция ОАО "Совкомфлот" запланирована в соответствии с распоряжением правительства России от 27 ноября 2010 года. Однако в прошлом году, с учетом неблагоприятной конъюнктуры, провести размещение было решено не ранее второго квартала 2012 года.

В "Совкомфлоте" подчеркивают, что решение о времени и масштабе приватизации  компании является исключительной компетенцией государства как акционера компании.

— Еще в октябре 2010 года компания вышла на публичные рынки капитала, разместив дебютный выпуск долларовых еврооблигаций на Лондонской фондовой бирже. Размещение было успешным, и этот положительный опыт доказал, что у компании  есть достаточный потенциал для дальнейших шагов на рынке капитала, — отметил "Известиям" представитель пароходства. — Одним словом, компания готова к приватизации в тот момент, когда условия для этого будут признаны нашим акционером своевременными.

Эксперты отмечают, что лондонская площадка для будущего размещения выглядит намного предпочтительнее российских, поскольку там сосредоточен крупный инвестиционный капитал.

— Традиционно российские компании предпочитают Лондон. Там можно получить большую премию к чистым активам, нежели в Москве. Некоторые компании любят проводить IPO в Гонконге, но это пока скорее экзотика, — отмечает аналитик "Инвесткафе" Дмитрий Адамидов.

Аналитик управляющей компании "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Александр Литвин, в свою очередь, акцентирует внимание на том, что инвестиционному сообществу интересны размещения, при которых часть денег остается в компании. "Если же все деньги забирает акционер, то это негативный знак для инвесторов. Хотя в случае с государством это, скорее всего, будет воспринято нейтрально", — добавил эксперт.

Эксперты напоминают, что прежде возможность направить части полученных денежных средств на финансирование инвестиционных планов "Совкомфлота" подразумевалась. Более того, с этой целью в июле прошлого года указом президента России была даже предоставлена возможность дополнительного выпуска акций компании для финансирования и реализации стратегии развития, утвержденной ее советом директоров. Предполагались варианты допэмиссии в размере 20% от общего количества размещаемых на бирже акций.

— Оставить часть денег от IPO в компании — это и целесообразно и оправданно в данной ситуации. Упрочить позиции на рынке можно за счет приобретения новых судов, а для этого нужны "длинные" деньги, — добавляет Дмитрий Адамидов. — Если же стратегия компании в том, чтобы ничего не строить и переждать плохие времена, то можно было бы просто рефинансировать долг за счет полученных денег и снизить риски.

Аналитик напомнил, что долгосрочный долг "Совкомфлота" на начало 2012 года составляет почти $2 млрд, а собственный капитал — около $3 млрд.

Эксперты считают, что ближайшие год–два — не самое лучшее время для размещения акций танкерной компании на бирже.

— Сейчас тяжелая ситуация. В этой ситуации нужно будет либо что-то очень интересное рынку предложить, новый мегапроект, к примеру, либо большой дисконт. Поэтому я считаю, что "Совкомфлот" лучше не продавать ни в этом году, ни в следующем, — говорит Александр Литвин.

Дмитрий Адамидов предполагает, что за пакет "Совкомфлота" в 40% (балансовой стоимостью $1,2 млрд) в этом году можно было бы попытаться выручить $2–2,5 млрд, то есть получить премию к чистым активам в 60–100%. Но при более благоприятной ситуации можно было бы рассчитывать на гораздо более высокую доходность.