"Газпром" стимулировал топ-менеджеров безубыточными опционами

"Газпром" составил для своих топ-менеджеров уникальную опционную программу — ее участники не могли потерять от изменения котировок ни копейки. Как стало известно РБК daily, трехлетняя программа премирования руководящих сотрудников в случае падения цены акций ниже зафиксированных в договоре предусматривала, что компания выкупит бумаги с процентами по предоставляемым для опциона займам. Такого не случилось, и в среднем доход по опциону каждого из 70 управленцев монополии с учетом дивидендов составил почти 1 млн руб.

Программу премирования руководящих работников "Газпром" утвердил в 2008 году. Она рассчитана на три года и завершилась в декабре прошлого года. Для участия в программе были заключены договоры с 70 топ-менеджерами, из которых 33 — руководители высшего звена аппарата концерна, остальные — главы "дочек".

Глава "Газпрома" Алексей Миллер получил возможность приобрести акции в объеме двух базовых годовых заработных плат. У него самый большой опцион — 771 тыс. долл. Его заместители имели право на пакеты в объеме 150% годовой базовой зарплаты, руководители более низшего ранга — в 100%. Самый "скромный" пакет в программе премирования среди руководителей аппарата "Газпрома" был у тогдашнего члена правления Ярослава Голко — 62 тыс. долл.

Участники опциона получили право собственности на акции еще в 2008 году, как только начала действовать программа премирования. Однако в течение трех лет право распоряжаться ими было ограничено залогом под обеспечение целевого займа. Процент был зафиксирован на уровне 9,75% годовых, говорится в материалах к заседанию совета директоров "Газпрома", с которыми удалось ознакомиться РБК daily.

Монополия затратила на покупку своих акций для реализации опциона 47 млн руб. Цена одной акции на начало действия программы премирования составила 113,59 руб. При этом менеджеры были надежно защищены от падения котировок. В договорах было четко прописано, что если рыночная цена акций на момент завершения программы оказалась ниже зафиксированной, то «Газпром» выкупит их по первоначальной цене и даже доплатит сумму некомпенсированных процентов по займу. Оператором программы выступила компания "Газпром стимул".

Впрочем, выкупать акции монополии не пришлось. Просев во время кризиса почти в четыре раза, на конец 2011 года акции стоили уже 178,23 руб. Таким образом, совокупная выгода топ-менеджеров после уплаты процентов по займам в среднем составила 64,6 млн руб., или 923,2 тыс. руб. на одного человека с учетом выплаченных дивидендов (762,9 тыс. руб. без их учета). Доход на акцию за три года составил 31,41 руб. Как подсчитала РБК daily, Алексей Миллер заработал на опционе 4,2 млн руб. (цена окупаемости с учетом процентов 146,82 руб. на акцию).

Сегодня совет директоров "Газпрома" должен подвести итоги программы премирования. 17 ее участников остались без дохода, так как либо перешли на иные позиции, либо уволились из концерна. В соответствии с договорами их акции были выкуплены. Остальные остались при своей прибыли в соответствии с приобретенным пакетом акций.

"Газпром" предложил для своего менеджмента не совсем традиционную программу поощрения, говорят эксперты. Обычно менеджеру предоставляется опцион, который он может исполнить через определенный установленный срок. Если к тому времени цена акции падает, опцион просто не исполняется, рассказывает аналитик "Велес Капитала" Василий Танурков. "В случае с "Газпромом" это скорее можно назвать программой премирования: компания выдала своему менеджменту премию, которая может вырасти со временем, но не уменьшиться. Ведь в случае роста цены акции менеджмент имеет возможность заработать, в случае падения — ничего не теряет", — поясняет эксперт. При этом, если у компании есть казначейские акции, ей более выгодно премировать руководителей акциями, нежели отводить для этого денежные средства, добавляет г-н Танурков.