Плохо плавающий рубль

ЦБ готов потратить столько долларов, сколько понадобится, чтобы удержать рубль в пределах заданного "мягкого" валютного коридора. Таков смысл заявлений главы Центробанка Сергея Игнатьева, сделанных в пятницу и субботу. Эксперты не исключают, что рубль начнет укрепляться в течение ближайших двух недель. Однако, если перелома не произойдет, вся политика "плавающего курса", которую проводил Банк России в последние годы, может быть поставлена под сомнение.

Всю прошлую неделю ЦБ пугал игроков — он не спешил спасать рубль с помощью валютных интервенций. В пятницу это привело рубль почти к верхней границе коридора, установленного ЦБ по отношению к бивалютной корзине (55% долл. и 45% евро). Курс достиг 37,27 руб., а верхняя граница коридора сейчас находится на отметке 38,15 руб. В течение пятницы доллар повышался до отметки в 34,08 руб. — максимум с апреля 2009 года. Плохим настроениям способствовала и нефть. Если еще три месяца назад нефть марки Brent стоила $127 за баррель, теперь цена — $98.

Вечером в пятницу Игнатьев начал успокаивать рынок. Он напомнил, что с похожей ситуацией ЦБ уже сталкивался. "Нечто подобное происходило в сентябре-октябре прошлого года", когда на фоне еврокризиса и снижения рейтинга США подешевела нефть. Тогда обошлось, рубль временно ослабел, но паники удалось избежать. Игнатьев подчеркнул, что никакой долгосрочной тенденции на ослабление рубля он не видит.

В субботу спокойствие было продемонстрировано уже на более высоком уровне. Премьер Дмитрий Медведев провел специальное совещание по проблемам финансовых рынков. Само по себе проведение таких встреч говорит о серьезности ситуации, но премьер заверил, что все под контролем. Игнатьев подтвердил готовность ЦБ проводить интервенции в том объеме, который понадобится, премьер в ответ напомнил, что бороться надо с учетом подходов, "которые мы выработали в период мирового финансового кризиса".

Ссылка на накопленный опыт вряд ли была случайной. "Плавная девальвация" осени 2008 года, когда ЦБ пытался любой ценой удержать докризисный курс и в итоге растерял треть резервов, неоднозначно оценивается экспертами. Еще в 2009 году ЦБ объявил о переходе к политике плавающего курса рубля. Это означает, что регулятор отвечает прежде всего за снижение инфляции, а национальную валюту поддерживает лишь в экстренных случаях. Последние три года трудно было понять, насколько эффективна такая политика — цены на нефть росли и рубль, с позволения ЦБ, постепенно укреплялся. Фактически на прошлой неделе можно было наблюдать проверку Банка России на прочность.

Пока Игнатьев считает, что экзамен ЦБ выдержал. Как и планировалось, интервенции не проводились, пока курс рубля к корзине находился в середине коридора, но активизировались, как только он приблизился к границам. В пятницу интервенции достигли $200 млн. Если понадобится, будет больше. Резервы ЦБ сейчас составляют $524,3 млрд.

Ближайшие недели покажут правоту ЦБ — если не реализуются негативные сценарии вроде выхода Греции из еврозоны, то рубль должен пойти вверх. Эксперты сходятся в том, что произошедший скачок во многом связан с испугом инвесторов. Евгений Гавриленков, главный экономист "Тройки Диалога", указывает, политика плавающего курса правильная, а проводить валютные интервенции не стоит вовсе, так как можно "просто растерять все резервы".

Владимир Тихомиров, главный экономист ФК "Открытие", не столь категоричен. Он указывает, что в условиях возросшей рублевой ликвидности достаточно будет небольших вливаний в отличии от ситуации 2008 года. Нынешний валютный коридор ориентирован на ценовой диапазон нефти от $80 до $130 за баррель, поэтому рубль пробьет корзину только при условии падения цены на нефть ниже этого предела. Тихомиров не меняет своих прогнозов, данных еще до последних потрясений: рубль на конец года будет 34 руб. к корзине и порядка 31 руб. за долл. Правда, это при условии среднегодовых $109 за баррель и $1,25 за евро. Рубль может начать отыгрывать позиции уже после греческих выборов, отмечает Тихомиров. Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования считает, что это может произойти уже на этой неделе.

Пока рыночные потрясения не сильно отразились на поведении граждан, хотя в пятницу в некоторых обменных пунктах Москвы отмечался дефицит наличной валюты. Солнцев указывает, что за несколько лет, наблюдая плавающий курс рубля, население адаптировалось к колебаниям. При укреплении курса рубля многие теперь покупают доллары, и наоборот. Однако советовать продавать доллары эксперт все-таки не спешит.