Рейтинг ниже, деньги дороже

Банки, эмитенты и инвесторы готовятся к волне понижений банковских рейтингов, пишет The Wall Street Journal. Moody 's Investors Service может в конце июня понизить кредитный рейтинг 17 крупных мировых банков, в том числе пяти из шести крупнейших американских компаний по объему финансовых активов. Понижение рейтингов, как ожидается, приведет к росту стоимости заимствований для этих компаний и отразится на некоторых прибыльных видах их бизнеса. "Под огонь" в том числе попадают JP Morgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley.

Стоит напомнить, что банковские рейтинги Moody's изучает с февраля текущего года, когда агентство заявило, что пересмотрит кредитные рейтинги более чем 100 банков во всем мире, потому что сейчас отмечается давление на прибыль практически всех кредитных организаций. Эти угрозы включают неравномерный экономический рост, беспокойство финансовых рынков и ужесточение регулирования банковской деятельности. 

Угроза понижения рейтингов стала "приятным" дополнением к беспокойству банков, инвесторов и заемщиков. Финансовые рынки лихорадит, так как европейский долговой кризис углубляется и растет вероятность того, что Греция выйдет из зоны евро. Экономика в США и Китае демонстрирует признаки замедления. Многие инвесторы покупают лишь активы-убежища, такие как казначейские облигации США, и избегают любых инвестиций в инструменты, где есть даже намек на риск.

Уже сейчас денежные фонды неохотно одалживают деньги банкам, которых может ожидать снижение рейтинга, – кредиты им дают не более чем на один день. Более того, банки уже посчитали, во что им обойдется снижение рейтингов. Morgan Stanley оценивает снижение своего рейтинга на три ступени агентствами в 9,6 млрд. долларов, Goldman ожидает снижения на две ступени и оценивает убытки от этого в 2,2 млрд. долларов, BofA прогнозирует снижение на одну ступень и ожидает потерь в размере 2,7 млрд. долларов.

Американские регуляторы неоднократно заявляли, что банковская система страны значительно окрепла после предыдущего кризиса. Но, несмотря на эти заявления, банковской системе США в последнее время лучше не стало, уверен аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин, хотя ухудшение ситуации и замедлилось. Все дело в том, что размеры госдолга страны продолжают расти, и с этим ничего сейчас не поделать, поэтому у рейтинговых агентств есть все поводы для пересмотра рейтингов американских банков. Текущая обстановка в американской банковской системе сейчас действительно довольно напряженная, соглашается старший аналитик ИГ "Норд-капитал" Сергей Алин. В последнее время львиная доля внимания инвесторов сконцентрирована на долговых проблемах еврозоны, но и у банков Америки сейчас далеко не все гладко, просто пока данная проблема находилась в тени. Решение Moody’s о пересмотре рейтингов американских банков – лишь логичный ответ текущим реалиям. Достаточно сильный удар банки США получают со стороны еврозоны, такая нервотрепка сильно давит на их прибыль.

Решение о снижении рейтингов локально действительно будет болезненным для американских банков, так как повлечет за собой новый отток ликвидности и усложнит работу банков на финансовых рынках, уверена замдиректора аналитического департамента Московского фондового центра Елена Чернолецкая. Следующим результатом этих факторов будет логичное сокращение позиций банков в ценных бумагах в рамках балансировки активов и пассивов портфелей и падение американских фондовых индексов.

Одновременно с этим можно ждать очередного роста стоимости доллара и американских бондов, поскольку, хотя многим фондам после снижения рейтинга банков придется закрывать эти позиции, они не получат новых вариантов для перекладки в текущей ситуации.

Фактически выбор у долгосрочных игроков сейчас стоит между облигациями Германии и облигациями США. Но первая несет на себе риски падения курса евро, в то время как доллар демонстрирует устойчивый растущий тренд. При таком развитии событий ФРС получит новую возможность для дополнительной стимуляции финансового сектора. "Так что в глобальном итоге (на перспективу от полугода) мы не ждем иного негативного влияния от действий рейтинговых агентств, кроме повышения волатильности и цикличного перетока средств в рамках узкого круга инструментов", – заключает эксперт.

В целом экономический рост Штатов можно считать шатким, заключает начальник аналитического отдела ИК "Трейд-портал" Алексей Рыбаков. Более того, его сложно измерить: даже у статистических ведомств показатели колеблются то в одну, то в другую сторону. Например, согласно последним данным, розничные продажи в стране в мае снизились на 0,2%. Кроме того, согласно пересмотренным данным, в апреле розничные продажи сократились на 0,2%, а не выросли на 0,1%, как сообщалось ранее.

Основной риск для мира и финансовой системы, считает эксперт, заключается в том, что доллар является мировой резервной валютой и уже давно назрел вопрос пересмотра его статуса. Если центральные банки ведущих стран начнут от него отказываться, это будет сильный удар по уже и так значительно девальвированной валюте. Банки самостоятельно, в отрыве от регулятора (ФРС) эту ситуацию изменить не могут, они являются лишь узлами «транспортной системы» доллара. Судя по всему, неприятности у американских финансовых компаний еще впереди.