"Успокоить рынки"

Итогом прошедшего саммита глав стран ЕС вчера стало решение о создании единого органа по надзору в банковском секторе, который появится уже к концу текущего года. По словам Хермана ван Ромпея, председателя Европейского совета, «это позволит добросовестным странам с приемлемыми фискальными показателями привлекать средства стабилизационных фондов для поддержания ставок по государственным облигациям на финансовых рынках. ЕЦБ будет находиться в центре "эффективного единого контрольного механизма" для банков после саммита ЕС в декабре.

Что касается Испании, то объем помощи ей будет определен 9 июля. Изначально средства будут выделены из Фонда европейской финансовой стабильности (EFSF), прежде чем финансированием займется новый постоянный фонд ESM. Хотя, конечно, отказ Испании поддержать план лидеров ЕС выглядит странно, считает замдиректора аналитического департамента Московского фондового центра Елена Чернолецкая, так как при его принятии помощь могла бы пройти по более мягким условиям, кроме того, ей не была бы присвоена высшая ступень важности. Последнее означало бы сохранение общего статуса Испании, как страны, которая пока обладает доверием со стороны институциональных инвесторов, а также ЕС. В противном случае Испания может быть замкнута исключительно на механизмах помощи ЕС и МВФ, что ухудшит ее и так тяжелое положение на финансовых площадках, а также замедлит проведение реформ экономики.

Впрочем, после того как ЕЦБ возьмет на себя банковский контроль в еврозоне, вопрос испанского спасения будет "очень быстро снят с повестки дня", уверены лидеры ЕС. Херман ван Ромпей приветствовал договоренности как важный шаг, призванный "успокоить рынки и получить снова некоторую стабильность вокруг суверенных облигаций наших государств-членов". В результате на текущий момент инвесторы оценивают (промежуточные) итоги саммита ЕС как благоприятные, указывает ведущий аналитик ИФ "Олма" Антон Старцев. Оживление на рынках (укрепление евро и повышение мировых фондовых индексов) вызвало решение смягчить условия предоставления помощи Испании – средства, направленные на рекапитализацию испанских банков, вероятно, не будут учитываться как долг правительства, что подразумевает снятие части опасений в отношении избыточного долга, а значит, может благоприятным образом отразиться на доходности суверенных облигаций. Тем не менее десятилетние испанские гособлигации по-прежнему торгуются с доходностью вблизи 7% – достаточно высоко, чтобы говорить о сохраняющемся напряжении в долговом секторе.

Похоже, опасения рынков, что саммит не будет иметь конкретных итогов, не сбылись. "Конкретным, осязаемым решением является Пакт роста и занятости, который предусматривает выделение 120 млрд евро на долгосрочные меры по стимулированию экономики, – отмечает начальник аналитического отдела ИК "Трейд-портал" Алексей Рыбаков. – Посмотрите, как рынки ликуют, то есть это было далеко не пустым мероприятием. И это вовсе не шутки, потому что монетарное стимулирование – единственное, что поможет экономике ЕС при ее нынешнем устройстве". Но, оговаривается эксперт, остался самый главный вопрос – куда эти деньги пойдут. Если на увеличение бюджетных рабочих мест, то до реальной экономики деньги не дойдут, разгонится инфляция, а потом придется снова стимулировать.

Действительно, соглашается старший аналитик ИГ "Норд-капитал" Сергей Алин, рынок если получил и не все, что хотел, то достаточно много. Главная позитивная новость в том, что банки смогут получать средства европейских антикризисных фондов напрямую. А ведь это именно та мера, которую так хотел увидеть рынок и против которой выступала Германия. Прямой доступ банков к спасительной ликвидности является позитивным моментом, так как благодаря этому у проблемных стран не будет расти госдолг, что может оказать позитивное влияние на стоимость их заимствований в перспективе. Помимо вышеуказанной меры будет запущен и пилотный проект европейских облигаций: программа рассчитана на конкретные проекты по поддержке ключевых отраслей (электроэнергетики и транспорта) пока в небольшом объеме – 5 млрд евро.

Так или иначе, но, несмотря на достигнутые в итоге договоренности, можно констатировать: разногласия между сильными и слабыми странами в ЕС усиливаются. Более того, усиливается противостояние между Германией и Францией. Как, например, рассказывает Guardian, после переговоров междуАнгелой Меркель, канцлером Германии, и Франсуа Олландом, французским президентом, было видно, что не произошло "встречи умов", Париж и Берлин были серьезно разделены на саммите, что произошло впервые в период долгового кризиса. "Никаких признаков потепления между Берлином и Парижем", – отметил и официальный представитель ЕС.

Но ЕС все же пытается – тяжело и со скрипом – принимать необходимые решения, как долгосрочные, так и краткосрочные. И даже если сегодня не будет принято никаких стратегических решений, главным результатом будет окончательное перераспределение сил в Европе, заключает Елена Чернолецкая. Наконец-то Германию полностью поддерживают страны Бенилюкса, прежде всего Голландия. Кроме того, Олланд, хотя и заявляет о согласии со странами-должниками в плане быстрого принятия мер для экономического роста, явно начинает нервничать: если система ЕС не примет никаких решений, это будет означать окончательный ее дисбаланс. Олланду, не стремящемуся к потере связей с европейскими коллегами, будет в таких условиях проще обосновать перед населением согласие с жесткими мерами Германии.