Рынки разочарованы половинчатыми стимулами от ЕЦБ

Монетарные власти Европы предприняли новые шаги по поддержке экономики. ЕЦБ в четверг снизил основную учетную ставку на 0,25 п.п., до рекордных 0,75%, а ставку по однодневным депозитам с 0,25% до нуля. Банк Англии расширил программу по выкупу облигаций на 50 млрд фунтов, до 375 млрд фунтов, оставив учетную ставку на уровне 0,5%. Инвесторы отреагировали на эти шаги без энтузиазма, так как уже учли их в своих стратегиях.

Решение ЕЦБ и Банка Англии хотя и были ожидаемы, скорее разочаровали инвесторов — большинство европейских индексов к концу сессии торговалось в красной зоне. Многие участники рынка считают, что меры по стимулированию скатывающейся в рецессию экономики зоны евро должны быть более агрессивными.

Однако председатель ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции подтвердил, что новых мер по стимулированию на заседании не обсуждалось. По его мнению, экономика зоны евро будет "восстанавливаться постепенно", а на кредитную политику продолжат влиять долговые проблемы в ряде стран региона. По мнению главного экономиста Berenberg Bank Хольгера Шмидинга, Драги не предпринял дополнительных шагов по восстановлению доверия рынков. "ЕЦБ ни объявил о новых инициативах по вливанию ликвидности, ни намекнул, что готов провести интервенцию на рынке суверенных бондов, чтобы разорвать круг страха, в котором оказались Испания и Италия. В отсутствие решительных акций Европа остается уязвима к новым финансовым потрясениям", — считает аналитик.

"Решение ЕЦБ о снижении банковской ставки мало повлияет на то, чтобы улучшить безрадостную экономическую картину, и Центробанк вряд ли объявит какие-либо необычные меры по поддержке экономики в дальнейшем", — считает ведущий экономист по Европе Capital Economics Дженифер Маккьюон. По ее мнению, ставка по депозитам, пониженная до нуля, уже и так находилась на достаточно эффективном уровне, поэтому ее изменение большой пользы не принесет. В целом решение ЕЦБ призвано показать, что Центробанк озабочен нынешним экономическим положением и готов предпринимать необходимые меры, считает г-жа Маккьюон.

"Снижение учетной ставки уменьшает стоимость банковских кредитов и косвенно помогает экономике. Это не серебряная пуля, но сейчас все средства хороши", — цитирует Bloomberg ведущего экономиста по Европе ING Bank Мартина ван Влиета.

К мерам по стимулированию экономики сейчас постепенно обращаются многие центробанки мира. ФРС США и ЦБ Австралии предприняли шаги в этом направлении в июне. Не остался в стороне и Народный банк Китая, который в четверг объявил о втором за последний месяц снижении ставок — годовая учетная ставка снижена на 0,31 п.п., а ставка по депозитам на такой же срок — на 0,25 п.п. Однако если китайские власти стремятся поддержать экономический рост на уровне 7—8%, то в Брюсселе озабочены тем, как вывести зону евро из рецессии. По прогнозу Еврокомиссии, в этом году совокупный ВВП валютного союза снизится на 0,3% на фоне долгового кризиса и жестких мер экономии, проводимых всеми странами. Основные макроэкономические показатели не дают повода для оптимизма. Так, темпы роста производства и сферы услуг в зоне евро в июне снизились пятый месяц подряд, а уровень безработицы в мае вырос до 11,1%.