Разные пути

Вчера стали известны сразу две рекомендации по дивидендам за 2008 г. — «Лукойла» (утверждена советом директоров) и «Газпрома» (правлением). Выплаты «Лукойла» планируются на уровне 50 руб. за акцию — в сумме 42,5 млрд руб. (+19% к 2007 г.). «Газпром» по предложению менеджмента должен заплатить 1,28 руб. за акцию (всего 30,3 млрд руб., минус 52% к прошлогоднему уровню).

«Лукойл» считает дивиденды из чистой прибыли по US GAAP — минимум 15%. За 2008 г. она составила $9,14 млрд, почти на 4% меньше 2007 г. По курсу на конец 2008 г. (как считает «Лукойл») рекомендованные дивиденды составят 15,8% прибыли ($1,45 млрд).

У «Газпрома» дивиденды зависят от прибыли по РСБУ (в среднем около 17,5%). В отличие от «Лукойла» прошлый год для «Газпрома» был рекордным. Нефтяники терпели убытки в IV квартале из-за почти трехкратного снижения цен на нефть. А главная статья доходов «Газпрома» — европейские поставки, цена которых привязана к котировкам нефтепродуктов с отсрочкой в 6-9 месяцев. И как раз на IV квартал пришелся их максимум — свыше $500 за 1000 куб. м против $390 в летний сезон. В среднем европейские цены «Газпрома» в 2008 г. выросли на 52% (до $409 за 1000 куб. м), а цена Urals — на 37% ($94,8 за баррель).

Но по РСБУ «Газпром» получил убытки от обесценения ликвидных активов, его чистая прибыль упала на 52% (до 173 млрд руб.). И рекомендованные выплаты составляют 17,5% от этой цифры. Инвесторы, впрочем, не разочаровались: капитализация «Газпрома» выросла на ММВБ на 6,2% (до 3,5 трлн руб.), «Лукойла» — всего на 3,23% (1,3 трлн руб.) при 2,56%-ном росте индекса.