Сеть клиник "Мать и дитя" оценила себя по максимуму
2 октября 2012 года, РБК Daily,
Маргарита Парфененкова
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
MD Medical Group, управляющая сетью клиник "Мать и дитя" и московским Перинатальным медицинским центром, вчера объявила ценовой диапазон первичного размещения акций на Лондонской фондовой бирже. Планируется, что общий объем размещения составит порядка 295—343 млн долл., а рыночная капитализация компании после размещения достигнет 855—995 млн долл. Компания высоко себя оценила, считают аналитики. Впрочем, оправданно — это высокорентабельный актив, кроме того, инвесторам будут интересны бумаги первой публичной компании на российском рынке медуслуг.
Ценовой диапазон установлен на уровне между 11,25 и 13,50 долл. за одну глобальную депозитарную расписку, которая соответствует одной обыкновенной акции, сообщила вчера компания. Планируемый объем размещения составит порядка 295—343 млн долл., включая опцион на дополнительное размещение (не более 15% от общего количества предлагаемых в рамках размещения GDR).
Предложение будет включать в себя новые акции MDMG в размере 150 млн долл., а также пакет существующих акций, принадлежащих единственному акционеру MDMG (им является главный акушер-гинеколог Москвы и председатель правления MDMG Марк Курцер). Объем акций в свободном обращении может составить до 35%.
Рыночная капитализация компании после размещения составит 855—995 млн долл., говорится в сообщении. Размещение состоится в октябре на Лондонской фондовой бирже. Консультантами размещения выступают Deutsche Bank и JP Morgan.
150 млн долл., полученные от продажи новых акций, пойдут на строительство дополнительных медицинских центров и другие корпоративные цели, пояснил представитель компании, в частности на строительство госпиталя в Уфе. К слову, строительство медицинского центра в подмосковном Лапине, открытие которого запланировано на ноябрь, обошлось компании в 150 млн долл. Сейчас в компанию входят Перинатальный медицинский центр, восемь амбулаторных клиник "Мать и дитя" в Москве, Санкт-Петербурге, Уфе и Перми, а также три франчайзинговые клиники в Киеве и Иркутске.
Компания ставит весьма амбициозные цели и оценила себя высоко, используя мультипликатор в 17 EV/EBITDA, говорит аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова. "Для лидера рынка — сети клиник "Медси" мы использовали целевой мультипликатор EV/EBITDA на 2012 год на уровне 10, оценив стоимость всей группы компаний в 300 млн долл.", — сравнивает г-жа Арутюнова. Впрочем, "Мать и дитя" является высокорентабельным активом, показав в первом полугодии 2012 года 44‑процентную рентабельность по EBITDA, добавляет аналитик. У "Медси" этот показатель в 2011 году составил 16%, а в 2012 году, по прогнозам Rye, Man & Gor Securities, составит 15%.
Инвесторам может быть интересен именно тот факт, что это первое размещение среди игроков российского рынка медуслуг, полагает аналитик "Уралсиба" Тигран Оганесян. "Иностранным инвесторам интересны растущие ниши, а в России у сегмента частных клинических услуг явно большое будущее", — полагает г-н Оганесян.
Впрочем, по его мнению, российские инвесторы будут очень осторожны. Например, они могут обратить внимание на фигуру главного бенефициара компании с точки зрения возможных политических рисков.
В 2011 году объем российского рынка платной медицины оценивался в 482 млрд руб., доля частных медицинских центров составила 48 млрд руб. С 2007 по 2011 год рынок рос примерно на 12,4% в год, отмечают в MDMG.