Игорь Сечин получает все

Президент "Роснефти" Игорь Сечин доложил президенту России Владимиру Путину о завершении переговоров с ВР о выкупе доли британских акционеров в нефтяной компании ТНК-ВР. Сумма сделки составит $28 млрд. Одновременно "Роснефть" договорилась и о выкупе доли российских акционеров — консорциума ААR. В результате этих сделок "Роснефть" превратится в крупнейшую публичную нефтяную компанию мира по объемам запасов (23 млрд баррелей) и по добыче (4,1 млн баррелей в сутки). Опережать "Роснефть" будут только госкомпании стран Персидского залива. 

Аналитики скептически оценивают сделку, называя премию к рыночной цене слишком высокой, а подписание соглашения с ААR — поспешным. Кроме того, по их мнению, в России создание гигантских нефтекомпаний менее эффективно, чем поддержка малых нефтяных компаний, заинтересованных в разработке мелких месторождений.

Согласно официальному сообщению "Роснефти", компания согласовала условия сразу трех сделок. Во-первых, за 50% пакет акций ТНК-ВР "Роснефть" отдаст $17,1 млрд и пакет собственных акций в 12,84%. Во-вторых, "Роснефть" согласовала условия выкуп доли российских акционеров ААR — Alfa, Access Industries и Renova — также за $28 млрд.

Третья сделка, согласованная Игорем Сечиным уже не как президентом "Роснефти", а как председателем совета директоров государственного "Роснефтегаза", предусматривает продажу ВР еще 600 млн акций "Роснефти" (5,66%), находящихся на балансе "Роснефтегаза". Цена акций согласована на уровне $8 за акцию, сумма сделки составит $4,8 млрд. По ее результатам ВР станет крупнейшим акционером "Роснефти" после государства и будет контролировать 19,75% акций компании (1,25% уже принадлежит ВР, еще 12,84% будет заплачено за долю в ТНК-ВР), что даст ВР право назначить двух из девяти членов совета директоров российской госкомпании.

"С учетом акций "Роснефтегаза" эта сделка потребует $61 млрд, и она станет третьей крупнейшей сделкой в мире", — заявил Игорь Сечин Владимиру Путину, отчитываясь об итогах переговоров. Названная сумма озадачила аналитиков, так как 100% акций ТНК-ВР должны обойтись "Роснефти" в $56 млрд, а за продажу дополнительного пакета акций "Роснефти" "Роснефтегаз" должен будет получить деньги с ВР, а не отдать их. По одной из версий, $61 млрд — это сумма, посчитанная с учетом процентов, которые придется заплатить "Роснефти" по кредитам, привлеченным на покупку ТНК-ВР.  Впрочем, премия к рыночной цене, которую согласилась заплатить "Роснефть" за ТНК-ВР, заставляет подозревать, что, заключая сделку, Игорь Сечин претендовал на второе место в мире по цене. Капитализация ТНК-ВР составляет около $40 млрд. При продаже контрольного пакета премия обычно не превышает 25% к рыночной цене, в то время как премия, уплаченная "Роснефтью", составила 40%.  

— В первом приближении для "Роснефти" сделка выглядит нейтральной, хотя и предполагает очень высокую финансовую нагрузку, в результате которой чистая задолженность c $17,9 млрд возрастет до $68,3 млрд. При этом отношение чистого долга к  EBITDA составит 2,2 — это тревожный, но не критический уровень, который не должен вызвать снижение инвестиционного рейтинга, — полагает аналитик Sberbank Investment Research Валерий Нестеров. При этом он отмечает, что конфигурация сделки вызывает вопросы, в том числе о том, почему обе сделки по выкупу пакетов ТНК-ВР проводятся одновременно — в будущем выкупить долю ААR можно было бы с существенным дисконтом к текущей цене. То есть фактически ТНК-ВР была продана по цене, которую диктовали продавцы, а не покупатели.

— Гигантизм — не лучший вариант для российской нефтяной отрасли, — полагает Михаил Крутихин из Rus-Energy. Не считая шельфовых проектов, реализация которых — дело далекого будущего, в России уже не осталось крупных месторождений нефти, а мелкими месторождениями, которых в России по-прежнему много, не будут заниматься создаваемые гиганты. По мнению аналитика, для поддержки уровня добычи нефти на текущем уровне российскому правительству следовало бы не создавать гигантов, а сосредоточиться на поддержке малых нефтяных компаний, готовых заниматься мелкими месторождениями.