Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Российские компании платят по долгам, несмотря на санкции

12 мая 2015 года, Ведомости, Петр Третьяков
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/finance/articles/2015/05/12/rossiiskie-kompanii-platyat-po-dolgam-nesmotrya-na-sanktsii

Пик выплат кредиторам будет пройден в этом году

Этот год российский бизнес встретил не только с низкой ценой на нефть, слабым рублем и санкциями, но и с высокой долговой нагрузкой. По данным ЦБ, на начало года внешний корпоративный долг составлял $373,6 млрд. «Ведомости» проанализировали структуру задолженности крупнейших российских компаний. Получилось, что в 2015 г. им предстоит выплатить кредиторам почти 4 трлн руб. (см. график). В последующие четыре года долговая нагрузка на них будет значительно ниже – 1,6–2,4 трлн руб.

О том, что в 2015 г. у российских компаний могут возникнуть трудности с погашением долга, предупреждало в середине прошлого года Moody’s. Российские заемщики из нефинансового сектора, имеющие рейтинг агентства, в ближайшие четыре года должны погасить или рефинансировать $112 млрд. Это 10% всей суммы, которую должны погасить компании Европы, Ближнего Востока и Африки.
По расчетам «Ведомостей», крупнейшие выплаты приходятся в этом году на нефтегазовый сектор, причем почти половина – 1,9 трлн руб. – на «Роснефть» и «Газпром». У них, а также у «Транснефти» основные выплаты по долгам приходятся на этот год. «Новатэку», «Башнефти» и «Лукойлу» крупнейшие выплаты еще предстоят в 2016–2018 гг.
На конец сентября 2014 г. чистый долг «Роснефти» был $45 млрд. В декабре компания объявила о погашении около $7 млрд. При этом тогда же она разместила облигации на 6 и 10 лет на 625 млрд руб. На конец 2014 г. ее чистый долг составил $42,8 млрд. В презентации к годовому отчету компания сообщала, что до конца года должна погасить $23,5 млрд. В феврале она выплатила $7,2 млрд, перед этим в январе разместив облигации еще на 400 млрд руб.

Чистый долг «Газпрома» на конец 2014 г. составлял 1,7 трлн руб. 68% долгового портфеля приходится на кредиты со сроком погашения от двух лет и больше. На 2015–2016 гг. Fitch не видит возможных проблем с исполнением обязательств «Газпрома», говорится отчете рейтингового агентства.

Из других отраслей наиболее крупные выплаты предстоят в этом году «Мечелу» – $6,7 млрд. Это на $1,5 млрд выше, чем общие выплаты по долгам других восьми крупнейших российских компаний металлургического сектора. Согласно отчету «Мечела» за девять месяцев прошлого года, в 2015 г. компания должна вернуть кредиторам $2,07 млрд, а в 2016 г. – $2,2 млрд. Погашение остальной части задолженности ($2,2 млрд) нужно было провести в 2017 г. и далее. Однако в конце 2014 г. компания допустила кросс-дефолт, кроме того, «Мечел» не уложился в ковенанты по кредитным договорам. Таким образом большая часть задолженности «Мечела» была переквалифицирована в краткосрочную – $6,7 млрд. «Без рефинансирования долга компания не сможет продолжить нормальное функционирование», – признавал «Мечел» в отчете за 2014 г. По итогам прошлого года «Мечел» заработал $709 млн EBITDA, процентные платежи составили $793 млн.
Таким образом, без учета «Роснефти», которая рефинансировала существенную часть своего долга, и «Мечела», которому рефинансирование необходимо, долговая нагрузка российских компаний будет на уровне следующих четырех лет.

При этом российские компании стараются не брать на себя чрезмерных валютных рисков. Высокая доля валютных кредитов только у экспортеров, следует из отчета Fitch. В нефтегазовом секторе – 70%, в металлургическом – 50%. Правда, в обоих секторах доля валютных кредитов в долговом портфеле выше доли валютной выручки, отмечает агентство. Но положительный свободный денежный поток сглаживает риски от такого дисбаланса.

В других отраслях – химия, потребительский рынок, телекоммуникации, транспорт, энергетика – доля валютного долга находится на приемлемом уровне, утверждают аналитики Fitch.
В энергетическом секторе практически весь долг номинирован в рублях. Исключение – «Интер РАО», где валютный долг составляет 40% от портфеля, также на этот год приходится пик выплат компании – 42,9 млрд руб., это 56% долгового портфеля. Но представитель компании уверяет, что компания готова исполнять обязательства. Fitch также считает, что в 2015–2016 гг. риски невыполнения обязательств у «Интер РАО» низки за счет большого количества средств на счетах.
Доля валютных кредитов в телекоммуникационном секторе составляла около 20%. Из-за девальвации рубля она выросла до 30%, но положительный фактор в том, что компании сектора способны гибко сокращать затраты, отмечает Fitch.

Однако Fitch не рейтингует Vimpelcom Ltd, у которого доля валютных кредитов составляет 88%, следует из презентации компании. Но основные выплаты в евро приходятся на 2019–2021 гг., а в долларах – на 2016–2018 гг. В январе 2014 г. наблюдательный совет Vimpelcom Ltd принял решение о существенном снижении дивидендных выплат, что значительно облегчило обслуживание и рефинансирование долга, говорит представитель компании. Также компания хеджирует валютные риски форвардами и опционами, структура портфеля по срокам погашения достаточно сбалансированна, отмечает он.
Активно занимаются хеджированием и «Мегафон» с МТС, доля валютного долга этих компаний – 40 и 25% соответственно. Большая часть свободных средств хранится в твердых валютах, что позволяет компенсировать курсовые потери от части валютного долга, отмечает представитель «Мегафона». МТС имеет доступ ко всем рынкам капитала, для диверсификации портфеля на прошлой неделе компания заключила кредитное соглашение с госбанком Китая суммарно на $200 млн (в долларах и юанях), говорит представитель оператора.

Российские заемщики больше гасят кредитов, чем рефинансируют долг, говорит начальник управления инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Олег Гордиенко. Конечно, активность на долговом рынке сильно сократилась, но закрытее западных рынков было лишь одной из причин этого. Существенно повлияло падение рубля и общая экономическая ситуация в стране, отмечает он. Но назвать текущую ситуацию критичной нельзя, компании отказываются он инвестпроектов, сокращают затраты, частично рефинансируют долги, но, в целом, продолжают исполнять обязательства перед кредиторами, отмечает он.
Опыт показал, что находить деньги можно и в России, говорит главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Очевидно, что той же «Роснефти» платить по долгам без рефинансирования нереально. Прибегать к рефинансированию российские компании продолжат и дальше, полагает Ермак.

В ПОДГОТОВКЕ СТАТЬИ УЧАСТВОВАЛИ ОЛЬГА ПЕТРОВА, ГАЛИНА СТАРИНСКАЯ, ВИТАЛИЙ ПЕТЛЕВОЙ, АЛИНА ФАДЕЕВА, ЕЛИЗАВЕТА СЕРЬГИНА





Новости и статьи

21 июля, 12:39

Эксперты в сфере брокерской деятельности: только надежные партнеры!

На валютном рынке работают проверенные и надежные брокерские компании. Они оказывают посреднические и консультативные услуги новичкам трейдинга и опытным торговцам.

6 июля

Выбор надежного форекс брокера: как найти идеального посредника?

Поиск брокера для посреднической деятельности на валютном рынке должен пройти успешно, если внимательно изучить некоторые критерии, описывающие компании.

3 июля

Форекс как возможность для частного инвестирования в условиях кризиса

Многие пользователи сети обращают свои взоры в сторону валютной биржи. Преимуществ такого варианта заработка на хлеб насущный не счесть. Главное – правильно выбрать компанию-брокера и не нарваться на мошенников.

28 июня

Преимущества авторазборок

Для автолюбителя ситуация, когда нужна замена автозапчасти является обычной. Часто бывает так, что купить новую автозапчасть нет возможности из-за ограниченности финансовых средств. Поэтому автолюбители прибегают к способу приобрести запчасти б/у.

27 июня

Академия Телетрейд для начинающих трейдеров

Как много людей знакомы с рынком Forex и знают, как заработать на валютных операциях? Не стоит опираться на мнения других новичков. Компания Телетрейд приглашает самостоятельно разобраться во всех аспектах валютного рынка в онлайн Академии Трейдинга.

Инвестиционные идеи
30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

25 ноября 2016 года, Финансовая группа БКС

Покупаем обыкновенные акции Башнефти с целью последующего предъявления их к выкупу.

В соответствии с законодательством РФ ПАО «НК «Роснефть» направило 15.11.2016 в ПАО АНК «Башнефть» обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть», составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций ПАО АНК «Башнефть». Ранее обязательное предложение было рассмотрено Банком России.

Блоги
  1. Grand Capital, Сегодня, 19:10

    Российский рынок акций закончил торги во вторник снижением на фоне расширения санкций США против российских нефтяных компаний, а…
  2. AMarkets Finance, Сегодня, 12:20

    Утренний видео брифинг! Подписывайтесь на канал, получайте обновления вовремя AMarkets. Утренний брифинг Артема Деева 25.07.2017. Курс Форекс Аудиобрифинг…
  3. Grand Capital, Вчера, 19:28

    Российский рынок акций закончил торги в понедельник на позитивной ноте на фоне сильного ослабления рубля. Это подтягивало вверх…

Зарабатывайте на акциях мировых компаний!
Открыть брокерский счет.
Мои портфели

Как заработать на акциях российских кампаний? Просто!
Открыть брокерский счет.


Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR69,70+0,2326.07
USD59,82+0,1626.07
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12