Morgan Stanley посчитал рубль переоцененным при текущей цене на нефть

При текущих ценах на нефть рубль выглядит переоцененным, поэтому инвестировать в него нужно с осторожностью, пишут экономисты Morgan Stanley в обзоре FX Pulse, датированном 19 ноября. По их мнению, при нынешних ценах на нефть доллар должен стоить около 69 руб.

«Если посмотреть на рублевые цены на нефть, то они находятся на минимуме с 2011 года», — пишет аналитик Мина Бассили. По ее мнению, сейчас еще слишком рано ожидать ослабления санкций в отношении России, несмотря на некоторый оптимизм относительно перспектив улучшения отношений с Западом.

Кроме того, аналитики Шина Шах и Дара Блюм пишут, что видят перспективы для дальнейшего укрепления доллара США против основных валют после публикации протокола заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. «Содержание протокола подтвердило намерение ФРС повысить ставку на заседании в декабре. В преддверии этого заседания доллар может ожидать серьезный рост», — пишут экономисты.

Morgan Stanley сохранил свой прогноз: 70 руб. за доллар к концу 2015 года и 73 руб. — к концу 2016 года. В пятницу, 20 ноября, валютные торги на Московской бирже начались с отметки 64,80 руб. за доллар. В течение дня курс американской валюты вырос до 65 руб. Цена на нефть марки Brent на торгах в Лондоне колеблется в районе минимумов с августа — от $44,07/барр. до $44,39/барр.

«Рубль был основной пострадавшей стороной от геополитической напряженности в этом и прошлом году. В этой связи стабилизация ситуации наилучшим образом затрагивает рубль», — говорит главный экономист Bank of America Merrill Lynch по России и СНГ Владимир Осаковский.

По его словам, позитив от улучшения геополитической обстановки уже включен в цену рубля, поэтому дальнейшее укрепление рубля вряд ли произойдет. Тем не менее он полагает, что ослабление рубля также не произойдет даже при текущей низкой цене на нефть. «Для рубля позитивно будет то, что в России накоплен значительный объем долларовой ликвидности, и, возможно, ее станут продавать. Кроме того, сработает сезонный фактор: первый квартал года исторически благоприятен для рубля», — говорит экономист.

Оптимизм инвесторов в отношении рубля с точки зрения геополитики сейчас не оправдан, полагает аналитик Росбанка Евгений Кошелев. «Сложно констатировать улучшение геополитической обстановки, несмотря на некоторые признаки. Я бы не сказал, что она кардинально поменялась, и мы все равно будем сильно подвержены влиянию нефти», — говорит он.

По словам аналитика, при текущей цене на нефть справедливый курс доллара составляет 67–68 руб. «Если же цена на нефть снизится до $40/барр., то разброс курса может составить 68–75 руб. в течение нескольких кварталов», — отмечает Кошелев.

Эксперт считает, что об отвязке курса рубля от нефтяных котировок говорить нельзя, так как до этого корреляция была чрезмерной, а сейчас восстанавливается. «Рубль зависел от нефти на 80%, а сейчас мы наблюдаем восстановление к уровню 50–60%», — указывает аналитик.

Как ранее писал РБК, начиная с понедельника, 16 ноября, российский рубль почти не реагирует на изменение нефтяных котировок. В понедельник цена на нефть практически не изменилась (цена закрытия — $44,86/барр.). При этом рубль резко укрепился: доллар подешевел на 1,6 руб., до 65,3 руб. Во вторник цены на нефть упали с $44,7/барр. до $43,99/барр., доллар, который в этом случае обычно растет, потерял 0,3 руб., опустившись до 65,2 руб.

Тогда экономисты назвали основной причиной такого поведения рубля разворот в отношениях России и Запада, которые пошли на диалог на фоне борьбы с «Исламским государством». Тем не менее опрошенные РБК эксперты выразили уверенность, что, хотя это ослабило связь рубля с нефтяными котировками, они по-прежнему будут определять курс российской валюты. Так что ждать резкого укрепления рубля до Нового года, по их мнению, не стоит.