Полгода до дна: Citi составил стратегию по российским акциям на 2016 год

Российская экономика в первой половине 2016 года будет находиться в сложной ситуации из-за падения цен на нефть, ослабления глобальной экономики и цикла повышения ставки ФРС США, пишут аналитики Citi Research Ричард Шеллбах и Барри Эрлих в распространенном в понедельник, 18 января, обзоре Russia Equity Strategy.

Согласно их прогнозу, цена нефти продолжит снижаться и достигнет дна только во втором квартале, а вместе с ними российский рынок опустится до минимумов с 2009 года. Исходя из этого, аналитики полагают, что в этом году у инвесторов должно быть две стратегии. Первая предполагает, что даже при неблагоприятных условиях на российском рынке можно заработать.

Шеллбах и Эрлих считают, что привлекательными в первом полугодии будут акции X5 Retail Group — там прогнозируют рост продаж за счет магазинов-дискаунтеров в условиях кризиса. Кроме того, они рекомендуют покупать привилегированные акции «Сургутнефтегаза» и «Э.ОН Россия», которые предлагают высокую дивидендную доходность.

Во втором полугодии цены на нефть и российская экономика постепенно начнут восстанавливаться, а к концу года могут быть ослаблены и западные санкции, прогнозируют в Citi Research. В связи с этим аналитики рекомендуют переключиться на компании, которые станут основными бенефициарами укрепления рубля и роста внутреннего потребления. В этих условиях они советуют инвестировать в акции «Роснефти», Сбербанка, «Яндекса» и «ВымпелКома».

Как отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин, разделение стратегии в целом логично. Однако он не уверен, что рост экономики начнется ровно со второй половины года — с июня. При этом аналитик уточняет, что в мае на рынках традиционно наступает переломный момент, когда инвестиционная стратегия может меняться.

По мнению Брагина, на первое полугодие рекомендованная консервативная стратегия вполне оправданна. В дальнейшем, подчеркивает Брагин, все будет зависеть от изменения цен на нефть. «Если цены на нефть будут расти и российская экономика начнет восстанавливаться, то интерес к российскому рынку тоже будет расти. Я понимаю, почему рекомендации достаточно консервативны», — говорит аналитик. При этом он отмечает, что к середине года картина может сильно поменяться, и говорить сейчас, что нужно будет покупать в середине года, несколько преждевременно.

В свою очередь аналитик Нордеа Банка Валерий Евдокимов не советует вообще принимать решение о каких-либо инвестициях до конца января. «Я бы сейчас не стал такие стратегии давать не то что на год, а на несколько месяцев, потому что ситуация развивается слишком быстро и слишком неожиданно даже для опытных участников рынка», — говорит он.

Как отмечает аналитик, снижение цен на нефть и ситуация на фондовом рынке Китая оказывают влияние на мировые рынки. Кроме того, добавляет он, началось снижение на рынках США, которое может быть довольно существенным. «Пока все факторы оказывают негативное влияние на российский рынок. Как дальше развернется ситуация — сложно прогнозировать», — считает Евдокимов. Аналитик «Нордеа» уверен, что единственная стратегия сейчас — воздержаться от любых инвестиций до того момента, когда ситуация станет более прогнозируемой.