Разжижение капитала

Участники встречи министров финансов «большой двадцатки» сошлись во мнении о необходимости повышения банковской капитализации. По мере улучшения конъюнктуры рынка регуляторы будут требовать увеличить капитал за счет дополнительного размещения акций, считают эксперты. Это повысит устойчивость банков, но снизит их доходность. Известный инвестор Уоррен Баффет, который одним из первых начал покупать банковские бумаги, теперь сконцентрировался на более надежных финансовых инструментах -- корпоративных и государственных облигациях.

«Мы призываем банки сохранять большую часть нынешних доходов для увеличения капитала», -- отмечается в документе, подписанном участниками саммита министров финансов «большой двадцатки». По словам министра финансов США Тимоти Гайтнера, новые требования по капитализации должны быть согласованы к концу 2010-го и примерно через два года вступить в силу. Министр финансов Великобритании Алистер Дарлинг выразил согласие с тем, что всем мировым банкам «необходимо укрепить свои капитальные позиции».

«Эти изменения не произойдут в один момент, и у банков будет достаточно времени, чтобы подготовиться. Они будут вовлечены в этот процесс постепенно», -- заверил председатель совета по финансовой стабильности Марио Драги. Этот совет (Financial Stability Board) был создан в ходе апрельского саммита «большой двадцатки», в него вошли представители центробанков и национальных регуляторов. Совету поручено выработать рекомендации по размеру капитала.

В ходе кризиса многие экономисты и чиновники сетовали на то, что банки злоупотребляют сложными финансовыми инструментами, искусственно раздувая свою капитальную базу. В частности, они выпускают гибридные ценные бумаги, которые по структуре схожи скорее с долговыми обязательствами, чем с акциями.

По мнению специалистов, предложенные изменения в требования о достаточности капитала по системе Basel II ослабят доходность банков. Сколько денег банки могут потерять из-за этого, станет ясно не ранее чем через год. В июле Базельский комитет ввел изменения, согласно которым банковский капитал должен быть увеличен примерно вдвое, а для обеспечения секьюритизированных активов даже втрое. Эти изменения вступят в силу в конце 2010 года.

Эксперты считают, что срок увеличения капитала будет зависеть от того, насколько быстро станет восстанавливаться экономика, чтобы потребность в кредитах не вступала в противоречие с требованиями наращивать капитал. «Регуляторы не хотят повышать объем капитала в кризисный период, потому что это помешает возобновлению кредитования, -- сказал Reuters аналитик Morgan Stanley Хув ван Стеенис. -- Но в итоге банкам придется увеличить выпуск акций».

О возможных проблемах банковских и других акций может свидетельствовать тот факт, что знаменитый инвестор-миллиардер Уоррен Баффет сконцентрировался на покупке облигаций. По данным газеты The Wall Street Journal, его инвесткомпания Berkshire Hathaway, которой принадлежат доли более чем в 60 компаниях, стала покупать все меньше акций. К концу второго квартала компания продавала больше ценных бумаг, чем приобретала. Затраты Berkshire Hathaway на покупку акций снизились до пятилетнего минимума. В частности, Berkshire на 2% сократила свою долю в рейтинговом агентстве Moody's Corp.

Как заявлял г-н Баффет, в своей инвестиционной стратегии он обращает внимание на состояние самих компаний, а не на рыночные колебания их бумаг. Berkshire Hathaway является крупнейшим акционером банка Wells Fargo с долей 6,5% акций. По итогам стресс-тестов, проведенных финансовыми властями США, банку было предписано значительно увеличить капитал. Однако г-н Баффет заявил, что «Wells Fargo не нуждается ни в каком дополнительном капитале». По его мнению, регуляторы вообще используют неверный подход к оценке деятельности банков, поскольку не учитывают разницу в бизнес-моделях.

Финансист отказался дать конкретный прогноз по рынку акций, сделав общее заявление: «Все проблемы пока еще не решены. Мы должны снова заставить экономику работать как следует». Г-н Баффет предостерег инвесторов от покупки акций на заемные средства (операции левереджа), поскольку это, в частности, и привело к нынешнему кризису.

За свое уникальное инвестиционное чутье один из богатейших людей планеты Уоррен Баффет получил прозвище Пророк из Омахи. Он стал одним из немногих бизнесменов, кому удалось заработать на кризисе. Осенью 2008 года, когда инвесторы в панике распродавали все активы, г-н Баффет вложил миллиарды долларов в банк Goldman Sachs, и эта инвестиция оказалась успешной. Кроме того, инвестор вложил свои средства в American Express, Bank of America, Wells Fargo, U.S. Bancorp. Отчасти благодаря советам самого г-на Баффета все эти компании получили существенную финансовую поддержку от правительства, и их акции в последнее время демонстрировали быстрый рост.