Инвестиции Ψ

У меня есть двое хороших знакомых. Один в январе 2007 года решил инвестировать в акции и стал постепенно покупать бумаги крупнейших эмитентов. Никаких маржинальных позиций, плеч и спекулятивных метаний – сплошное стратегическое вложение. Осень 2008 года он встретил в бумагах. Сейчас акций у него стало немного больше, потому что он докупил их в марте, хотя по деньгам все равно в минусе. И все же он выглядит счастливым, потому что смог приобрести "Роснефть" гораздо дешевле уровня IPO, а в долгосрочном росте своих накоплений он не сомневается.

Второй знакомый целенаправленно ждал резкой просадки на рынках в 2008 году и последовательно покупал в феврале, августе и октябре. Он продал все в апреле 2009-го с итоговой прибылью более 55%, но остался недоволен собой. При этом в течение года он был в постоянном напряжении, и иногда, глядя на него, я мог наблюдать воплощение "человека с белым лицом".

Итак, убыток и спокойствие с одной стороны и прибыль с нервами – с другой. А все оттого, что мой первый знакомый думает на 10-15 лет вперед. И в этом плане он, несомненно, сделал удачные покупки. Второй же работал как весьма агрессивный игрок и поэтому, конечно, может быть недоволен полученными 55% прибыли, поскольку ему не удалось войти на дне, и продал он тоже не на вершине… Подсознание первого, консервативного, инвестора довольно. Подсознание агрессивного – нет.

Это достаточно примитивные примеры, но мы увидим, что на них строится весь трейдинг, все инвестиции… да и вся наша жизнь.

Риск является магнитом для одних и жупелом для других. Одни тянутся к нему, как деревья к солнцу, другие бегут от него, как черт от ладана. Тем занятнее, что каждый имеет при этом собственное представление о риске. В народе считается, что по степени риска наиболее безопасно хранить деньги под подушкой, затем в госбанке, далее в банке частном, потом с большим отрывом идут вложения на фондовом рынке.

Остановимся в самом начале цепочки. Беру полминуты на доказательство колоссальной роли стереотипа в принятии решений. Объем вкладов физлиц в Сбербанке составляет около 3 трлн (!) руб. В ВТБ денег граждане принесли на 231 млрд (в 14 раз меньше), а, скажем, в Абсолют банк – 19 млрд руб. (в 158 раз меньше Сбербанка и в 11 раз меньше ВТБ). А теперь скажите-ка, неужели надежность ВТБ в 14 раз меньше, чем у Сбера? Или, может быть, у Сбера гораздо выгоднее предложения по вкладам? А может, все дело в большой филиальной сети?

Про Абсолют – его взяли просто потому, что он на букву "а", – и другие коммерческие банки я и вовсе молчу, разница запредельная. Здесь как раз действует стереотип вкладчика с понятной логикой. При этом возврат суммы вклада с накопленными процентами до 700 тыс. руб. государство в лице Агентства по страхованию вкладов одинаково гарантирует нам в любой кредитной организации. Риски для вкладчика банка из первой пятерки и банка из второй сотни практически идентичны, но лучшая ставка по вкладам в одном находится в районе 11%, а в другом достигает 19%. Не правда ли, 8% в год стоят того, чтобы изменить свое отношение к стереотипам при принятии рисков?

Продвинемся дальше. Тот, кто перешагнул через себя и попал на фондовый рынок, также подвержен стереотипным оценкам риска. Все знают назубок, что третий эшелон – это очень опасно. Странно, но редко кто может объяснить почему. "Там повышенные риски". Какие? В принципе рисков выделяют пять видов. Вероятнее всего, здесь люди боятся риска ликвидности, а вернее, ее отсутствия. Новоиспеченный трейдер опасается покупать бумагу, которую можно не успеть продать в случае чего. Спешу разочаровать: продать в случае чего вообще мало кто успевает, как показала практика прошлого года, зато третий эшелон имеет важное преимущество перед первым – инерционность.

Если посмотреть на графики индексов РТС и РТС-2, мы увидим, что акции второго эшелона начинают позже падать и позже расти. Они также малочувствительны к коротким просадкам на фондовых рынках. Иное дело, если кризис затягивается. Тогда долгосрочные инвесторы выходят из бумаг, и можно видеть быстрый провал котировок и в третьем эшелоне. Это значит, что не надо бояться "неликвида", – напротив. В нем надо пересиживать короткие кризисы и покупать на выходе из затяжных, когда более чуткие "голубые фишки" сильно исчерпают свой первоначальный импульс восстановления.

К счастью, большинство людей не знает, что консервативность заключается не в том, чтобы получать низкий доход, а в том, чтобы иметь низкие риски. Когда риски равны, на первое место при выборе выходит критерий доходности. Именно поэтому банки из второй полсотни вынуждены предлагать очень выгодные условия для привлечения клиентов, а акции третьего эшелона радуют удивительным ростом лишь тех, кто потравил свои тараканы-стереотипы-привычки.