Догнать Forts: ММВБ расширяет линейку фьючерсов на акции
22 сентября 2009 года, Дмитрий Ланин
Секция срочного рынка ММВБ с 1 октября пополнится новыми фьючерсами на акции "Норильского никеля" и ЛУКОЙЛа. На подходе фьючерсы на бумаги "Роснефть" и ВТБ, однако без оригинальных новшеств вряд ли переманит большое количество инвесторов с Forts.
1 октября продуктовая линейка ММВБ пополнится двумя новыми инструментами: в секции срочного рынка начнутся торги поставочными фьючерсами на акции ГМК "Норильский никель" и ЛУКОЙЛа. Об этом сообщил вице-президент биржи ММВБ Игорь Марич.
Г-н Марич не стал уточнять, какие маркетинговые меры будут применяться для популяризации контрактов. Хотя полгода назад для стимулирования спроса по первым фондовым деривативам была снижена комиссия до 0,04 руб. за контракт, против 0,20 руб. за контракт по индексному фьючерсу ММВБ.
Старший инвестиционный консультант ИК "Финам" Андрей Сапунов отмечает, что этот шаг не стал неожиданностью для рынка: "Соответствующие контракты представлены на Forts, где инвесторы достаточно активно работают с ними. Видя, что данные контракты привлекают внимание, ММВБ предоставила соответствующие возможности инвесторам. Вряд ли это приведет к перетоку трейдеров с РТС, но активность уже имеющихся торговцев может вырасти". По оценкам эксперта, этот шаг позволит увеличить объемы торгов в срочной секции ММВБ более чем на 3%.
Первопроходцами этой весной стали фьючерсы на акции "Газпрома" и Сбербанка, поскольку именно на эти бумаги приходится наибольший объем торгов (52% оборота биржи пришлось в прошлую пятницу на данные бумаги). Фьючерсы на другие акции было решено вводить по мере роста спроса на них и формирования ликвидности по уже введенным контрактам.
Как и в случае с уже торгующимися фьючерсами на акции "Газпрома" или Сбербанка исполнение фьючерсных контрактов будет осуществляться путем физической поставки по счетам депо в Национальном депозитарном центре и Расчетную палату биржи. Объем обоих фьючерсов – 10 акций. Для поддержания ликвидности новых инструментов будет сформирован пул маркет-мейкеров, однако уточнить какие компании в него войдут Марич отказался.
"Спецификации контрактов утверждены советом директоров биржи еще в феврале и зарегистрированы в ФСФР 13 марта", – уточил топ-менеджер. – Тогда же были согласованы условия фьючерсов на акции других компаний: "Газпрома", Сбербанка, "Роснефти" и ВТБ".
Главная "приманка" на срочном рынке для частных инвесторов – большие объемы торгов (РТС по этому показателю входит в top-10 ведущих бирж по деривативам), чего пока нет на срочном рынке ММВБ. Фьючерсы на акции вряд ли вызовет ажиотаж среди инвесторов, – считает главный экономист УК "Русь-Капитал" Алексей Логвин. "Единственный потенциальный козырь ММВБ – возможность улучшить механизмы перевода средств между счетами спотового и срочного рынков", – указывает эксперт.
Схожего мнения придерживается и начальник управления маркетинга и продаж ФК "Открытие" Павел Пахомов. По мнению эксперта, спекулянты и частные инвесторы обратят внимание на срочный рынок ММВБ лишь в случает изменения механизмов налогообложении доходов, полученных от арбитражных операций на ранке акций и производных инструментов.
"К сожалению, в настоящее время доходы и убытки, образующиеся на спот-рынке и на рынке фьючерсов и опционов для физических лиц, не сальдируются. И поэтому проведение арбитража спот – фьючерс для физических лиц неэффективен. Если же этот барьер будет снят, то ММВБ в первую очередь получит преимущество от этого решения: поскольку основные обороты на спот-рынке приходятся на ММВБ".
Секция срочного рынка появилась на ММВБ 28 сентября 2000 года. Основными инструментами стали валютные фьючерсы на евро и доллар, которые по-прежнему и составляют основной оборот (свыше 70%) секции. Осенью 2002 года продуктовая линейка пополнилась фьючерсами на акции "Сургутнефтегаза", РАО "ЕЭС" и ЛУКОЙЛа. Контракты не пользовались значительной популярностью: среднедневные обороты по ним в декабре 2002 года достигли 220-230 тыс. контрактов. Последняя информация о торгах по данным инструментам датируется январем 2003 года.
"Второе пришествие" ММВБ на срочный рынок на фондовых деривативов произошло летом 2007 года с введением фьючерса на индекс ММВБ. Почти два года контракт был единственным инструментом на рынке. Среднедневной оборот по фьючерсам на индекс составляет 13,4 млн руб., сегодня по индексу было совершено 1035 сделок.
Менеджмент биржи надеется улучшить свои позиции на рынке благодаря введению новой системы управления рисками, которая позволяет снизить транзакционные издержки участников торгов при сохранении надежности и повышении эффективности гарантийной системы.