Кредиты не нужны

С начала года нефинансовые компании разместили облигации на $1,3 трлн и привлекли $1,1 трлн кредитов (данные Dealogic). Случай уникальный — с 1995 г., когда Dealogic начала вести подобную статистику, большую часть заемного финансирования корпорации получали в виде банковских ссуд. В предкризисном 2007 году банки выдали компаниям $4,2 трлн кредитов по сравнению с $889,4 млрд размещенного долга. В этом году нефинансовые компании США заняли $449,3 млрд на рынке бондов и $360 млрд — на рынке банковских займов, европейские компании — соответственно $504,4 млрд и $315,4 млрд.

«Кредитный кризис заставил переориентироваться с рынка кредитов на облигационный рынок, — отмечает начальник отдела рынков заемного капитала Citigroup Эйрик Уинтер. — Компании поняли, что иногда банковские кредиты более рискованны, чем облигационные займы».

За девять месяцев этого года, по данным Cbonds, российские компании привлекли на публичном рынке долга 643,6 млрд руб., разместив 100 выпусков корпоративных облигаций. За 2008 г. было размещено 147 выпусков на 470 млрд руб. По данным ЦБ, на 1 сентября кредитный портфель банков, предоставленный нефинансовым организациям, составлял 12,8 трлн руб. против 12,5 трлн руб. на начало года.

С начала года прирост корпоративного портфеля составил от 1% до 3%, или 200-600 млрд руб., оценивает аналитик «Ренессанс капитала» Максим Раскоснов. При этом сопоставимый или даже несколько больший объем средств был поднят через рынок облигаций, отмечает он: «Это связано с фактором ликвидности — под залог этих инструментов можно получить рефинансирование в ЦБ». Корпорациям выгодно выпускать облигации, потому что для этого не нужно обеспечение, добавляет аналитик «ВТБ капитала» Михаил Галкин.