Возврат к внешним займам

По предварительным данным, в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года положительное сальдо внешней торговли товарами уменьшилось вдвое в сравнении с октябрем - до 7,1 млрд долларов. В декабре текущего года торговое сальдо может стать отрицательным, а счет текущих операций аналитики оценивают как отрицательный уже сейчас.

Импорт товаров в ноябре оценивается в 22,2 млрд долларов - столько же, сколько и в ноябре 2007 года. По сравнению с октябрем 2008 года в ноябре импорт сократился на 17,7%. Экспорт в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года сократился на 23% - до 29,3 млрд долларов. Вследствие того, что темпы сокращения российского экспорта превышают темпы сокращения оказавшегося по крайней мере на этом уровне достаточно эластичным импорта, положительное сальдо внешней торговли товарами в ноябре снизилось почти вдвое - с 13,9 млрд долларов в ноябре 2007 года до 7,1 млрд долларов в ноябре текущего года.

Между тем базовый сценарий официального макроэкономического прогноза на 2009 год предполагает, что сальдо текущего счета платежного баланса в 2009 году будет отрицательным и составит 45 млрд долларов, при этом торговый баланс останется положительным - его профицит составит 18 млрд долларов. В Минфине признают, что в случае стабильно низких цен на нефть придется вернуться на внешние рынки займов, но, вероятно, уже без инвестиционного рейтинга.

Комментарий эксперта: эксперт «БКС экспресса» Дмитрий Савченко

В случае стабильно низких цен на нефть теоретически государству придется вернуться на внешние рынки займов. В этом нет ничего страшного, хотя приятного мало. Финансировать дефицит торгового баланса в 2009 году за счет чистого притока капитала по всем известным причинам не удастся. Капитал бежит из России. В этом свете при внешних займах ключевым моментом может стать страновой рейтинг. Тенденция к его снижению наметилась в связи с тратами ЗВР (S&P, Moody's). В этом свете если хватит смелости признаться, что рано или поздно придется вернуться к политике внешних займов, то лучше это делать не при нулевом ЗВР (и, соответственно, рейтинге ниже инвестиционного), а при сохранении запаса ЗВР, необходимого для поддержания рейтинга на соответствующем уровне. В общем и целом кризис настолько глубокий, что ничего исключать нельзя.