"В стране — олигополия"
25 ноября 2009 года, Газета «Коммерсантъ»,
Владимир Дзагуто и Денис Ребров
Статья на сайте-источнике: http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1280233&NodesID=4
ТГК-2 считается одной из самых проблемных энергокомпаний России. Минэнерго не раз говорило, что стратегический инвестор ТГК-2, группа "Синтез", не выполняет инвестпрограмму. Кроме того, идет постоянный конфликт между владельцами контрольного пакета и миноритариями, требующими исполнения оферты и выкупа акций. Но исполнительный директор группы "Синтез" Андрей Королев утверждает, что она не потеряла интереса к энергетике и намерена выполнить инвестпрограмму, если сочтет ее "экономически оправданной".
— Складывается впечатление, что сейчас энергетика для "Синтеза" (после того как консорциум с RWE по приобретению контрольного пакета ТГК-2 не сложился) оказалась чем-то вроде обузы. Так или нет?
— Нет, это не обуза. То, что контрольный пакет оказался у нас, было огромной неожиданностью, потому что мы не планировали идти в одиночку в этот проект. Тем более в кризисный год для страны и отрасли. Изначально мы не брали на себя всю ответственность и собирались делать инвестиции с мажоритарным партнером в лице RWE, который обладает несомненной профессиональной компетенцией в этой области. "Синтез" выступал в качестве миноритарного акционера, почти портфельного инвестора. Но RWE, вопреки подписанному соглашению, неожиданно вышла из проекта. Мы не ожидали такой флюгерности в поведении RWE, но, видимо, это их новый стиль, сейчас судимся с ними в лондонском арбитраже. Поэтому здесь речь идет не об обузе, а о неожиданном происшествии — отказе партнера от взятых на себя обязательств. Но наша компания имеет большой опыт и понимание ответственности. Мы умеем держать удар, поэтому и живы до сих пор. Соответственно, мы провели огромную работу, которую изначально просто не собирались делать. Сейчас мы набираем компетенцию, в том числе и с использованием различных консультантов.
— Чего ждете от ТГК-2 в будущем?
— В нашем случае развитие — это единственный вариант выживания. Если мы не добьемся достаточной капитализации компании, увеличения мощности и сокращения расходов, то получается, что мы просто погорели. Когда мы покупали ТГК-2, цена была $550 за 1 кВт мощности. Сейчас free float на бирже оборачивается по $150 за 1 кВт. Ну, постройте за $150 за 1 кВт станцию в России! Даже не говоря про greenfield, хотя бы даже как расширение на существующих мощностях! По теории, у оценщиков есть три метода оценки. Затратный — сколько стоит построить, сейчас $1500-2000 за 1 кВт. Есть рыночная оценка — те самые $150 за 1 кВт. А есть доходность, денежный поток, который создает компания. В прошлом году ТГК-2 сгенерила убыток, в этом году у нас по бизнес-плану ноль. То есть стоимость ее вообще ноль или отрицательная. В условиях рынка это должно подравняться.