"Русал" не пускают в народ
18 декабря 2009 года, Газета «Коммерсантъ»,
Роман Асанкин
Статья на сайте-источнике: http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1294274&NodesID=4
В IPO "Русала" в Гонконге не смогут принять участие розничные инвесторы, доля которых на местной бирже составляет 29%. На ограничении настаивает гонконгская комиссия по ценным бумагам. Эксперты полагают, что в результате круг покупателей акций "Русала" снизится, что может отразиться на финальной оценке компании. К тому же отсутствие спекулятивной составляющей даст возможность инвесторам требовать дисконта.
О том, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) собирается запретить "Русалу" продавать акции розничным инвесторам, сообщила китайская служба Reuters со ссылкой на International Financing Review Asia. Это означает, что в IPO компании смогут принять участие только квалифицированные институциональные инвесторы, но не частные лица, пояснил Дмитрий Смолин из "Уралсиба". Администрация самой биржи, по данным Reuters, выступает против этого ограничения.
Ограничение на продажу акций "Русала" розничным инвесторам существенно сужает круг потенциальных покупателей: доля частных лиц на гонконгской бирже довольно высока, отмечает руководитель группы акций "Ренессанс — Управление инвестициями" Антон Рахманов. По данным самой биржи, в 2008 году доля розничных инвесторов в ее обороте составила 29%. Самая высокая доля розничных инвесторов в Саудовской Аравии (85%), меньше всего в Европе — около 15%, Америке — около 35%, России — примерно 30%, говорит господин Рахманов.
Тем не менее аналитики не считают, что новые условия помешают IPO "Русала". Компания изначально ориентировалась на крупных инвесторов, напоминает Артем Бахтигозин из "Арбат Капитала". 3% акций "Русала" в ходе размещения выкупит ВЭБ, вложить деньги в IPO "Русала" могут Сбербанк и ВТБ: в начале декабря помощник президента Аркадий Дворкович говорил, что они могут купить по 1%. Доля розничных инвесторов не превысила бы 5-10% от общего объема размещения и решающей роли в определении стоимости акций не сыграла бы, считает Дмитрий Смолин. Без розничных инвесторов спекулятивная составляющая стоимости акций "Русала" будет минимальной, что отразит реальную стоимость компании, добавляет аналитик. К тому же, отмечает он, небольшое количество инвесторов упростит road show, которое "Русал" планирует начать в начале января.