Премьерное падение "Русала"
1 февраля 2010 года, Газета "Коммерсантъ",
Дмитрий Полонский
Статья на сайте-источнике: http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1308079
Игра на выезде
27 января акции компании "Русал" на Гонконгской фондовой бирже упали на 10,6%. Падение произошло в первый же день торгов после IPO, причем за первые десять минут торгов акции потеряли 8% своей стоимости. После падения капитализация "Русала" за один день уменьшилась на $240 млн, или на 1,1%. Неудачен был первый день торгов глобальными депозитарными расписками (GDR) "Русала" и на бирже Euronext в Париже. К закрытию торгов расписки "Русала" котировались по €17,65, что на 11,4% ниже цены размещения €19,91.
Процедура IPO "Русала" завершилась в Гонконге 25 января. Компании удалось разместить 1,61 млрд акций по цене 10,80 гонконгского доллара за акцию. Учитывая, что 1 гонконгский доллар составляет примерно $0,129, общая выручка "Русала" от IPO составила $2,24 млрд. Это 10,64% выпущенного акционерного капитала компании (около $21 млрд). Покупателями акций стали 229 институциональных инвесторов (после реализации опционов их число должно увеличиться до 233), среди которых российский ВЭБ (3,15%), фонд национального благосостояния Ливии (около 1%), NR Investment Limited (0,48%), Paulson & Co. Inc. (0,47%). Среди причин падения аналитики называют опасения инвесторов в связи с ужесточением монетарной политики Китая (и, соответственно, возможным сокращением спроса на алюминий со стороны китайской экономики). Подозревают и возможный сброс бумаг теми инвесторами, которые покупали актив из политических соображений. Намекают также на черный пиар со стороны африканских стран. В частности, сразу после IPO бывший министр энергетики Гвинеи Махмуд Тиам заявил, что заводы в Гвинее "у "Русала" могут отобрать". В ответ "Русал" заявил, что готовит судебный иск к Тиаму. А по поводу обвального падения котировок компании глава совета директоров "Русала" Виктор Вексельберг заявил, что он не видит "в результатах торгов ничего страшного", пообещав, что "в будущем акции компании будут размещаться и на российской бирже".
Финальный свисток
Владельцу Национальной резервной корпорации (НРК) Александру Лебедеву наконец-то удалось продать принадлежащий НРК блокпакет акций "Аэрофлота". Покупателем 25,5% акций выступит сам "Аэрофлот": совет директоров перевозчика одобрил приобретение пакета дочерней компанией "Аэрофлот-финанс", сумма сделки — около $400 млн. Несмотря на дисконт к рыночной цене (согласно котировкам акций "Аэрофлота" на ММВБ, такой пакет стоит $492 млн), бизнесмена устроил этот вариант: ранее он не раз заявлял о том, что размер пакета не позволяет ему участвовать в управлении компанией и он готов его продать государству. В 2003 году Лебедев приобрел акции "Аэрофлота", по неофициальным данным, за $135 млн, у компании Millhouse Capital Романа Абрамовича, которому они достались в 2001 году вместе с другими активами ЛогоВАЗа Бориса Березовского. В ближайшее время должна состояться продажа еще одного актива Александра Лебедева — 25,8% акций лизинговой компании "Ильюшин Финанс Ко", которая занимается строительством и продажей самолетов Ту-204, Ан-148 и Ил-96. Покупателем выступит Внешэкономбанк, ориентировочная сумма сделки — свыше 5 млрд руб. Бизнесмен обещает вложить полученные деньги в авиапромышленность (принадлежащая НРК авиакомпания Red Wings планирует закупить свыше десяти самолетов Ту-204), а также направить их на "социально значимые проекты", среди которых называются Национальная земельная компания (один из крупнейших производителей картофеля в РФ) и Национальная жилищная корпорация (занимается строительством малоэтажного жилья).
С центра поля
Кубок вызова
На прошлой неделе на экономическом форуме в Давосе президент Сбербанка России Герман Греф выступил за сокращение доли государства в капитале российских банков и предложил начать со Сбербанка. Таким образом, Греф предлагает государству, контролирующему через Центробанк около 58% акций Сбербанка, решить проблему бюджетного дефицита. "У государства дефицитный бюджет. Высочайшая капитализация Сбербанка позволяет очень выгодно продать большой пакет акций",— сказал он. Государству достаточно сохранить долю в размере 25% плюс одна акция, то есть контрольный пакет. А распродажа излишков ценных бумаг могла бы принести казне $40-50 млрд. Однако не прошло и часа, как на лентах информагентств появилось заявление Алексея Кудрина, который выразил несогласие с идеей банкира. По мнению вице-премьера и министра финансов, начать приватизацию квазигосударственных банков следует не со Сбербанка, а с ВТБ: "Со Сбербанком будем идти по более консервативному плану, в том числе и потому, что в Сбербанке счета граждан и существенный пакет банка уже находится в частных руках".
Говоря о чисто экономической стороне сделки, нельзя не отметить следующее. С одной стороны, государству действительно выгоднее продать "дорогой" пакет Сбербанка — котировки его акций и капитализация после кризиса восстанавливались гораздо быстрее, чем у ВТБ (см. график). С другой стороны, лучшие результаты Сбербанка вполне можно объяснить гораздо меньшими возможностями государства по влиянию на его политику (в ВТБ госпакет составляет 85,5%) при наличии все же статуса госбанка и соответствующими возможностями получения господдержки. Если ориентироваться на подобную логику, наверное, можно понять и Кудрина, желающего "подтянуть" управление ВТБ до уровня Сбербанка, чтобы был шанс поднять его капитализацию, и Грефа, который хочет уменьшить неизбежное для госбанка зло в виде участия государства в управлении. И, как людей знающих работу правительства изнутри, их вполне можно понять.