Ставка на бонды
20 января 2009 года, Ведомости,
Алексей Рожков, Михаил Оверченко
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2009/01/20/177659
В условиях роста рыночных ожиданий девальвации курса рубля возрастает привлекательность российского рынка еврооблигаций, отмечают аналитики «ВТБ управление активами» в инвестиционной стратегии на 2009 г.
Базовый сценарий (вероятность - 60%) предусматривает умеренное снижение спрэдов и сохранение суверенного рейтинга России в инвестиционной категории. Несмотря на рецессию в реальном секторе, государство и корпорации сохранят кредитоспособность, а валютная премия будет умеренной. Совокупная доходность инвестирования в еврооблигации возможна в диапазоне 28-45% годовых.
При оптимистичном сценарии (25%) на рынке российских евробондов можно ожидать ралли, сокращения спрэдов и умеренного укрепления рубля. Совокупная доходность инвестирования за счет роста цен достигает 29-52%.
В пессимистичном сценарии (15%) бегство капитала из рискованных активов будет способствовать значительному увеличению спрэдов к казначейским обязательствам США, ухудшение основных макропоказателей приведет к снижению суверенного рейтинга России в спекулятивную категорию. В этом сценарии падение цен еврооблигаций лишь отчасти будет компенсировано девальвационным эффектом, а совокупная доходность инвестирования будет отрицательна.