"Система" сдерживает родственные связи
25 мая 2010 года, Газета "Коммерсантъ",
Анна Балашова
Статья на сайте-источнике: http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=b1938d8a-b993-42f6-8a47-52be5120b2f2&docsid=1374969
"Комстар-ОТС", возможно, придется подождать с выкупом 23,33% акций Московской городской телефонной сети (МГТС) у АФК "Система", которые она получит в ходе обмена телекоммуникационными активами с государством. АФК рассматривает несколько вариантов передачи пакета "Комстару", наиболее вероятным из которых считается продажа доли в МГТС не ранее следующего года. Такой сценарий невыгоден миноритариям "Комстара", если в ближайшее время МТС выставит оферту по выкупу их акций. В этом случае цена выкупа не будет учитывать стоимость 23,33% акций МГТС, которые оцениваются в $455-559 млн.
Каким образом 23,33% акций МГТС перейдут от "Системы" к "Комстару" (владеет 69,93% МГТС), до сих пор не раскрывалось. Как рассказал "Ъ" источник, близкий к сделке, АФК рассматривает несколько вариантов. По одному из них "Комстар" выкупит этот пакет у "Системы". Стоимость доли в МГТС будет рассчитываться исходя из оценки, которую МГТС дала компания Ernst&Young в рамках сделки по обмену активами, но ее сумма будет ниже, поскольку учтет долги "Системы" перед "Комстаром", говорит собеседник "Ъ", не раскрывая общий размер долга. В то же время рассматривается вариант, при котором "Комстар" оплатит пакет не наличными, а векселями на аналогичную сумму.
Третий вариант предполагает, что 23,33% акций МГТС останутся на какое-то время в собственности "Системы". В этом случае, по словам источника "Ъ", при последующей продаже этого пакета "Комстару" необходимо будет проводить новую оценку актива. Источник "Ъ" в "Системе" вероятность того, что сделка между "Системой" и "Комстаром" произойдет в этом году, оценивает как "очень низкую". Собеседник в одной из компаний группы говорит, что если к моменту выкупа доли МГТС МТС (контролирующий акционер "Система") уже консолидирует 100% "Комстара", скорее всего, выкупать пакет МГТС у "Системы" будет именно она. Сейчас у МТС 62% акций "Комстара", но сотовый оператор рассматривает возможность довести свою долю до 100%.
В пресс-службе АФК "Система" заявили, что решения, как и когда пакет МГТС перейдет в собственность "Комстара", нет, отказавшись обсуждать рассматриваемые варианты. Таким же образом поступили в МТС и "Комстаре".
В ходе обмена активами с АФК государство получит 25% и одну акцию "Связьинвеста" (сейчас 17,31% принадлежит "Комстару", 7,69% — подконтрольной ему MGTS Finance S.A.) и ЗАО "Скай Линк" (100% у "Системы"). Взамен "Комстар" избавится от долга перед Сбербанком на 26 млрд руб., АФК получит 23,33% акций МГТС. В рамках сделки по обмену активами Ernst&Young оценила стоимость блокпакета "Связьинвеста" в 26-27,5 млрд руб., 23,33% МГТС — в 9,7 млрд руб., а 100% "Скай Линка" — в 9,4 млрд руб. Разницу в 300 млн руб. "Система" должна будет доплатить.
Если сделка произойдет в ближайшее время и по цене, близкой к оценке Ernst&Young, она будет выгодной для миноритариев "Комстара", отмечает аналитик Unicredit Securities Надежда Голубева. "В этом случае "Комстар" получит пакет по цене значительно ниже справедливой, и стоимость самой компании повысится, а значит, миноритарии смогут рассчитывать на более выгодные условия оферты от МТС",— резюмирует она.