Как собрать "Комстар"

"Комстар-ОТС"ведет переговоры со своим основным акционером — МТС о возможной консолидации долей миноритарных акционеров, сообщила вчера пресс-служба "Комстара". А в официальном сообщении МТС уточняется: компания будет увеличивать долю в "Комстаре" с "возможным использованием акций и денежных средств". Решение может быть принято уже завтра на советах директоров МТС и "Комстара", сообщают обе компании.

Для увеличения доли в "Комстаре" до 100% МТС нужно выкупить на рынке или обменять 35% его акций: сейчас МТС контролирует уже 61,97% оператора, еще около 3% "Комстара" принадлежит подконтрольной ему МГТС. Присоединение "Комстара" решено проводить в два этапа, рассказывали "Ведомостям" источники, близкие к компаниям "Системы". Сначала МТС объявит оферту на выкуп у миноритариев "Комстар-ОТС" около 10% акций, что увеличит ее долю в операторе до 75% (с учетом доли МГТС). Это позволит избежать размывания контрольного пакета АФК в МТС (52,8%) после того, как произойдет второй этап сделки — обмен акций "Комстара" на акции МТС.

Без объединения МТС сможет использовать только 50-60% синергий, которые в этой сделке существуют, объяснял в недавнем интервью "Ведомостям" президент "Системы" Леонид Меламед.

Вчера 10% "Комстара" на LSE стоили $277 млн. За этот пакет МТС может заплатить премию до 10%, т. е. около $300 млн, считает аналитик "Ренессанс капитала" Алекс Казбеги. Если миноритарии предложат к выкупу более 10% "Комстара", МТС может приобрести у каждого из них лишь пропорциональную долю, чтобы не перейти заявленный порог, предполагает он. А казначейских акций МТС (владеет около 34 млн собственных ADR) как раз хватит на обмен оставшихся 24-25% "Комстара", исходя из котировок бумаг компаний на NYSE и LSE по итогам торгов во вторник, подсчитали аналитики Deutsche Bank и "ВТБ капитала" Игорь Семенов и Виктор Климович. Миноритариям, не согласным с условиями присоединения к "Комстару", будет предложено около $6,5 за его глобальную депозитарную расписку (GDR), рассказывали собеседники "Ведомостей". Но по закону объем выкупа будет ограничен порогом в 10% стоимости чистых активов "Комстара" по РСБУ — 5,4 млрд руб., или $175 млн на конец I квартала 2010 г., напоминает Казбеги. То есть принудительно придется выкупать лишь около 6% "Комстара", исходя из вчерашних котировок.

Если акционеры МТС одобрят объединение с "Комстаром", кредиторы сотовой компании могут предъявить к выкупу ее долги (например, сейчас на рынке обращаются ее рублевые облигации на 46 млрд руб.), такое же право получат миноритарии МТС (на сумму не более 10% ее активов, или $375 млн), предупреждает Казбеги. Но маловероятно, что кредиторы воспользуются такой возможностью, так как сделка вряд ли ухудшит кредитное качество МТС, парирует Климович. Представитель МТС отказался от комментариев.