Сотрудникам дешевле

Auchan-Россия вчера объявила параметры опционной программы для сотрудников, запущенной в июне 2010 г.: акции компании получили 13 000 работников розничной сети, общая стоимость бумаг — 522 млн руб., рассказал финансовый директор ритейлера Тьерри Леконт. В программе участвуют как менеджеры управляющей компании, так и сотрудники магазинов.

Работники получают акции не самой российской Auchan, а Valauchan Rus — акционерного командитного товарищества, зарегистрированного в Люксембурге, сказал Леконт. Продать полученные бумаги сотрудник может через пять лет после получения (при увольнении он обязан это сделать, цена акции определяется исходя из последней оценки), единственный возможный покупатель — Valauchan, уточнил представитель ритейлера.

Valauchan Rus владеет по 2% компаний Meelaker, Tesseldjik и Sogepar, управляющих всем бизнесом Auchan в России (на бумаги этих трех компаний приходится 56% стоимости эмитента), миноритарным пакетом в головной компании Auchan (24% стоимости), а также управляет наличными средствами (20% стоимости) — они размещаются на рублевых депозитных счетах на срок от одного до трех месяцев. Таким образом, стоимость бумаг зависит от ставок по депозитам, а также от оценки бизнеса российской и глобальной Auchan. Стоимость компаний, по словам Леконта, оценивают независимые эксперты.

522 млн руб. — это стоимость 50% Valauchan, объяснил Леконт. Таким образом, весь российский бизнес Auchan для опционной программы мог быть оценен в 29,2 млрд руб. По данным Nielsen, "Auchan-Россия" — один из трех крупнейших в стране ритейлеров по выручке вместе с X5 Retail Group и "Магнитом"(на эти три компании в прошлом году пришлось 16% оборота продовольственной розницы). В год российский бизнес французского ритейлера может приносить 180-240 млрд руб., следует из раскрытых ритейлером в ходе судебного спора с налоговиками данных. Больше — только X5: ее чистая розничная выручка в 2009 г. составила 275 млрд руб. При этом капитализация X5 Retail Group вчера на закрытие LSE — $9,3 млрд (при выручке в 2009 г. в $8,7 млрд), "Магнита" — $8 млрд (выручка 2009 г. — $5,25 млрд).

Оценку "Auchan-Россия" нет смысла сравнивать с капитализацией публичных ритейлеров, говорит Леконт. Оценка компании "куда более осторожная": капитализация не зависит от ожидаемых результатов, волатильность бумаг меньше, так как они не торгуются, а сами бумаги менее ликвидны, чем у публичных конкурентов, объясняет Леконт.