Рискованный приток

Итоги последнего месяца первого полугодия 2010 года оказались позитивными для управляющих компаний. По оценке "Ъ", основанной на данных InvestFunds.ru, чистый приток средств в открытые фонды за месяц составил почти 280 млн руб. По итогам шести месяцев чистый приток в открытые ПИФы превысил 1,67 млрд руб. Участники рынка отмечают, что рост интереса к паевым фондам был вызван подъемом фондового рынка (в первой половине месяца) и стабилизацией на валютном рынке. В таких условиях инвесторы отдавали предпочтение фондам акций (приток средств более чем на 400 млн руб.) и индексным фондам (почти 120 млн руб.). Другие категории фондов (облигаций, смешанных инвестиций, денежного рынка) теряли своих клиентов. В июне укрепили позиции компании "ОФГ Инвест" (+175 млн руб.) и "Тройка Диалог" (+125 млн руб.). По итогам полугодия тройку лидеров возглавил "Райффайзен Капитал" с результатом в 1,8 млрд руб. Десятку дополнили управляющие компании "Капиталъ управление активами", "ВТБ управление активами", "Газпромбанк управление активами", "Ингосстрах-инвестиции", "Инфина", "Пионер Инвестмент Менеджмент", "Финам Менеджмент". 

Однако массовости, характерной для рынка трехлетней давности, нет, сетуют управляющие. Управляющий директор по инвестициям "КИТ Фортис Инвестментс" Владимир Цупров отмечает, что на фоне роста банковских сбережений (прирост за май на 159 млрд руб.) вложения в ПИФы остаются мизерными. По словам управляющего партнера Deutsche UFG Capital Management (в ее состав входит "ОФГ Инвест") Флориана Феннера, в фонды приходят в основном "закаленные" инвесторы. Редким исключением стали фонды под управлением "Райффайзен Капитала". Гендиректор компании Владимир Соловьев отмечает, что с начала года приблизительно две трети инвесторов составляли новые клиенты. 

Тем не менее положительные сдвиги есть. Как замечает гендиректор "Альфа-капитала" Михаил Хабаров, если раньше люди, которые пользуются банковскими депозитами, только ими и пользовались, то сейчас 5-10% инвесторов держат средства и на депозитах, и в фондах. 

Однако в условиях нестабильного рынка пайщики рассчитывают на быструю прибыль, забывая порой о рисках. Поэтому последние месяцы клиенты ПИФов нередко предпочитали отраслевые фонды акций. В каждом месяце в число лидеров по привлечениям выбивались то фонды электроэнергетики, то металлургии или телекоммуникации. Причем в отдельных фондах приток превышал 100 млн руб. в месяц. Как поясняет Владимир Соловьев, интерес к отраслевым фондам был в первую очередь вызван их результатами в 2009 году, "когда они существенно обогнали индексы широкого рынка". Но как отмечает руководитель бизнеса доверительного управления группы Газпромбанка Анатолий Милюков, "пайщики покупают доходность, которая уже прошла". С его точки зрения, покупка паев отраслевого фонда связана с повышенными рисками. По мнению Флориана Феннера, "задача построения диверсифицированного портфеля в рамках одного сектора с учетом реалий российского фондового рынка малореализуема". Так, в 2008 году за два дня после того, как Владимир Путин пообещал "прислать доктора" в "Мечел" (о предстоящих переменах в управлении этой группы см. на стр. 9), котировки металлургических компаний рухнули на 10-28% при снижении индекса ММВБ на 7%.