Инвестиция двойного действия
5 августа 2010 года, Ведомости,
Кэррик Молленкамп, Серена Нэг
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/08/05/242710
Во время жилищного бума Deutsche Bank финансировал ипотечного брокера subprime NovaStar (штат Миссури). 20 февраля 2007 г. он сообщил о первом квартальном убытке. В тот же день старший трейдер Deutsche Bank Грегг Липпманн получил письмо от управляющего хедж-фондом Morgan Stanley Стива Айсмана. "Это как чума", — характеризовал ситуацию с NovaStar Айсман. "Надо набраться смелости и начать короткие продажи — эти бонды будут еще дешеветь", — ответил ему Липпманн.
Для консервативных инвесторов (банков и страховых компаний) Deutsche Bank размещал CDO на ипотечные инструменты, а также CDO на деривативы, которые служили страховкой по этим бондам. Консервативные инвесторы играли на рост жилищного рынка.
Для хедж-фондов, готовых играть на понижение, в 2005-2006 гг. Deutsche Bank создал продукты под названием START. Выбирать инструменты для "медвежьих" продуктов помогал Paulson & Co. — хедж-фонд, который участвовал в аналогичных сделках с Goldman Sachs. В июле Goldman согласился заплатить $550 млн, чтобы урегулировать претензии SEC, которая обвинила его в том, что он не сообщил инвесторам о планах Paulson. По сделкам START Deutsche Bank также продавал инвесторам страховку, а сам покупал страховку у AIG (по ней потом Deutsche Bank получил $800 млн).