Buy-back с прибылью

Для упрощения структуры собственности холдинга руководство «Акрона» выбрало не самый быстрый способ. В конце октября "Акрон" выкупил с рынка около 1,7% своих акций, а теперь намерен до апреля 2011 года приобрести еще 4% бумаг, предлагая за них премию в 10% к текущей цене. Дочерний "Дорогобуж", у которого было 8,7% акций "Акрона", помимо того что участвует в выкупе, также должен разместить часть своего пакета на рынке, чтобы не сокращать free-float компании. При этом благодаря росту котировок "Акрон" сможет заработать на этой схеме. 

Перекрестное владение акциями — камень преткновения для многих инвесторов, так как это считается непрозрачной практикой корпоративного управления, отмечали ранее в "Акроне". Но простой выкуп бумаг у "Дорогобужа" был сопряжен как с законодательными ограничениями, так и со сложностью корпоративных процедур. В "Акроне" решили рискнуть и провести двухходовую сделку через публичный рынок. В мае холдинг объявил выкуп до 2% своих акций по цене 910,39 руб. за штуку, что соответствовало их среднегодовой стоимости, но превышало тогдашние котировки на 5—10%. В конце октября "Акрон" выкупил 1,7% из предъявленных по оферте 7,5% своих акций (пакеты приобретались с коэффициентом 0,27) на общую сумму 731,57 млн руб. 

Теперь "Акрон" намерен выкупить с рынка еще около 4% своих акций (1,9 млн штук) по цене 1020,49 руб. за штуку. Таким образом, на выкуп всего пакета потребуется около 1,95 млрд руб. Как отмечают в компании, к такому шагу подтолкнула успешность первого этапа. Но в этот раз компания предлагает даже премию к среднегодовой стоимости акций в размере 10%. При этом в минувшую среду котировки "Акрона" составили 925 руб. за акцию. Как отмечает Анна Куприянова из "Уралсиба", такой шаг позволит поддержать котировки при обратном размещении на рынке достаточно большого пакета "Дорогобужем". Аналитик "Инвесткафе" Анастасия Соснова добавляет, что предыдущая цена выкупа сдерживала рост котировок компании и, устанавливая премию, "Акрон" намерен стимулировать акционеров к участию в оферте. 

Как отмечают эксперты, проведение таких последовательных оферт позволяет "Дорогобужу" выйти из капитала "Акрона", при том что количество акций холдинга в обращении не изменится. "Сам «Акрон" сможет еще и заработать на разнице цен выкупа и продажи, ведь в итоге деньги, вырученные от реализации акций "Дорогобужем", поступят в холдинг", — добавляет Анастасия Соснова. Так, если бы "Дорогобуж" размещал выкупленные в ходе первого этапа бумаги в минувшую среду, то мог бы заработать для холдинга дополнительно 12 млн руб.