Растеряли прибыль

Отчетность UC Rusal за июль—сентябрь 2010 года оказалась хуже ожиданий рынка: по сравнению со вторым кварталом компания сократила выручку и чистую прибыль на 9 и 97% соответственно. На фоне этого, а также падения цен на алюминий бумаги UC Rusal на Гонконгской фондовой бирже вчера подешевели на 6,1%, до 9,86 гонконгского доллара за акцию.

Выручка UC Rusal в январе—сентябре 2010 года увеличилась на 36,6%, до 8,03 млрд долл., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль составила 1,42 млрд долл. против убытка в 826 млн долл. годом ранее. Основная часть (почти 60%) чистой прибыли Rusal — 849 млн долл. — приходится на ассоциированные компании ("Норникель" и угольный бизнес). В третьем квартале этого года выручка компании составила 2,71 млрд долл., чистая прибыль — 29 млн долл., что ниже показателей второго квартала на 9 и 97% соответственно. При этом объем производства алюминия по итогам девяти месяцев 2010 года вырос на 3%, до 3,03 млн т, а глинозема — на 7%, до 5,76 млн т. 

Отчетность компании за третий квартал 2010 года оказалась хуже ожиданий рынка. Но, как пояснили в Rusal, низкий показатель чистой прибыли в отчетности обусловлен значительными бумажными списаниями от переоценки долгосрочных энергетических контрактов компании. Представитель компании отмечает, что реальная прибыль Rusal отображена в результатах операционной деятельности и составляет 433 млн долл. "Всех озадачила переоценка деривативных инструментов. Но это бумажная статья, которая ни на что не влияет. В целом компания работает хорошо, четвертый квартал будет еще сильнее, долг сократится еще больше", — считает Кирилл Чуйко из UBS. 

Алюминиевой компании удается с опережением графика снижать долговую нагрузку: чистый долг за третий квартал снизился с 12,2 млрд до 11,75 млрд долл. Здесь весьма кстати пришлись дивиденды "Норильского никеля" (295 млн долл.). Это говорит о том, что Rusal пока не может за счет операционной деятельности полноценно снижать уровень долговой нагрузки, отмечает Кирилл Чуйко. "Но это неудивительно, во втором—третьем квартале цена на алюминий была 2100 долл. за тонну. В таких условиях компания еле-еле могла платить по процентам", — добавляет г-н Чуйко. Теперь, когда цены на металл находятся в районе 2400 долл. за тонну, Rusal, которая очень чувствительна к ценам на алюминий, будет больше зарабатывать. "EBITDA может увеличиться на 300 млн долл., а чистая прибыль — на 250 млн долл. Вероятно, что уже в четвертом квартале долг будет уменьшаться за счет собственной прибыли компании", — добавляет Кирилл Чуйко. 

В UC Rusal отмечают, что в октябре компания выплатила кредиторам 100 млн долл. из средств, полученных от операционной деятельности. В целом итоги по выплатам сейчас у Rusal "блестящие", считает аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин: компания уже опережает график погашения задолженности на 2010 год на 73%, на 2011 год — на 81%.