Строим вместе

Председатель правления "Газпрома" Алексей Миллер, отвечая на вопрос журналистов о планах концерна в отношении акций НОВАТЭКа, заявил: "10% не собираемся продавать". В начале прошлой недели его заместитель по внешнеэкономической деятельности Александр Медведев также уверял инвесторов, что "Газпром" не планирует выходить из состава акционеров НОВАТЭКа. Это означает, что у менеджмента госкомпании сохраняется стандартное объяснение нерыночных сделок с активами, направленных на увеличение ресурсной базы НОВАТЭКа, и режима максимального благоприятствования в сфере доступа к газотранспортной системе "Газпрома", который компания Геннадия Тимченко и Леонида Михельсона испытывает в течение нынешнего года.

Инвесторы давно оценили подобное поведение монополиста. Несмотря на неплохие финансовые результаты, которые "Газпром" стабильно демонстрирует за последний год, капитализация компании с 12 ноября 2009-го снизилась на 12%, хотя рынок за тот же период вырос на 13%, а НОВАТЭК взлетел на 80%. В результате госконцерн "стоит" всего в 4,5 раза дороже компании, которая не имеет права экспортировать газ, в 15 раз меньше добывает и в 10 раз меньше продает на российском рынке (об обеспеченности запасами нет смысла даже говорить).

Как сообщалось, созданное на паритетной основе СП НОВАТЭКа и "Газпром нефти" в ноябре купит у "Газпрома" контрольный пакет  "Северэнергии" за 1,75 млрд долл. Продавец вернет лишь свои затраты на приобретение доли у итальянских Eni и Enel. А г-н Медведев называет сделку не продажей профильных активов, а передачей их на рыночных условиях "дочерним" ("Газпром нефть") и "зависимым" (НОВАТЭК) обществам. Кроме того, до конца года НОВАТЭК вместо "Газпрома" выкупит у Газпромбанка контрольный пакет "Сибнефтегаза". Сумму сделки стороны пока не раскрывают.

Доля в "Сибнефтегазе" была одним из объектов кампании Алексея Миллера по возврату активов, выведенных при прежнем руководстве концерна. "Итере" пришлось продать 51% акций компании Газпромбанку, который тогда еще входил в группу "Газпром" и полностью им контролировался, всего за 137 млн долл. Уже в прошлом году "Итера" выкупила 21% "Сибнефтегаза" у производителя удобрений "Акрон" за те же 130 млн долларов.

Тем не менее Газпромбанк предлагал "Газпрому" приобрести контрольный пакет по рыночной оценке (около 2 млрд долл. за всю компанию). Отказ монополиста был ожидаем, тем более что будущее "Сибнефтегеза" в значительной степени зависит от благосклонности "Газпрома" в сфере доступа. К тому же за время совместного управления Газпромбанк и "Итера" держали "Сибнефтегаз" в черном теле, выводя денежные потоки из компании. Они покупали добываемый газ на скважине по 680 руб. за тысячу кубометров, что ниже себестоимости и вдвое меньше оптовой цены, установленной Федеральной службой по тарифам для Ямало-Ненецкого автономного округа. В результате чистый долг "Сибнефтегаза" на конец прошлого года составил около 700 млн долларов.

Источники "Времени новостей", знакомые с ходом переговоров Газпромбанка и НОВАТЭКа, говорят, что новый покупатель получит более привлекательные условия. Контрольный пакет обойдется ему в 600--650 млн долл., таким образом, на оплату "Северэнергии" и "Сибнефтегаза" хватит 1,5 млрд долл., которые НОВАТЭК собирается привлечь в ближайшие пару недель за счет размещения 10-летних евробондов.

История проекта "Ямал СПГ", который контролируют НОВАТЭК и структуры г-на Тимченко, наглядно показывает масштаб административного ресурса компании. Такой стремительной и положительной реакции главы правительства Владимира Путина на предложения по господдержке проекта частной компании история еще не знала. К примеру, ЛУКОЙЛ несколько лет добивался льгот для своих каспийских проектов, уже на полную катушку вложившись в инфраструктуру, а "Ямал СПГ" всего за пару месяцев получил соответствующее постановление по фискальным льготам и поручения министерствам проработать вопросы о прямых вложениях в строительство портовой инфраструктуры и флота для проекта.

Существует мнение, что "Северэнергия" и "Сибнефтегаз" далеко не последнее приобретение НОВАТЭКа. По информации «Времени новостей», ведутся переговоры о выкупе 49-процентной доли Фархада Ахмедова в "Нортгазе". Сам г-н Ахмедов, который в последнее время почти не бывает в России и почти не получает дивидендов от деятельности "Нортгаза", говорит, что предложения о продаже поступали, но сам он продавать долю не собирается. В 2008 году он получил около 1,5 млн долл. при прибыли 60 млн долл. (при том что она сильно ограничена соглашением о продаже газа "Газпрому" фактически по трансфертным ценам), по итогам 2009 года выплата вообще не планировалась.

В рамках кампании, инициированной Алексеем Миллером, "Газпром" возвращал себе и контрольный пакет "Нортгаза". И хотя г-н Ахмедов защитил свои права как миноритария, финансовая отдача проекта сильно ограничена. А вхождение в проект НОВАТЭКа может быть обосновано синергией в сфере разработки запасов конденсата, имеющихся у "Нортгаза" (свыше 40 млн тонн доказанных по классификации SEC). У того же НОВАТЭКа аналогичный показатель 63 млн т, в разработке находится меньше около половины, а добыча -- около 3 млн т в год (в 6 раз больше, чем у "Нортгаза"). Несколько лет назад НОВАТЭК и "Нортгаз" даже рассматривали совместный проект в сфере транспортировки и переработки конденсата, но он не состоялся из-за газпромовской кампании.