Индия: «тихая гавань» азиатского рынка

Казначейские облигации США рассматриваются сейчас как «тихая гавань» международных финансов. Но они - не единственное место, куда стремятся спрятаться «горячие деньги» на период кризиса. Есть надежные пристанища и вне treasury bonds. И одним из них являются бонды индийского правительства, которые отличаются от американских аналогов значительно более высокой доходностью.

Индийская экономика состоит из двух основных компонентов. Один из них - это мелкая и мельчайшая промышленность, основанная еще на традиционном производстве, другой - современная перерабатывающая и добывающая индустрия, ориентированная прежде всего на экспорт и государственное потребление. Именно последняя и испытывает сейчас жесточайший кризис. Согласно официальным статистическим данным, декабрь 2008 года оказался самым плохим месяцем с 1993 года. После небольшого роста выпуска промышленной продукции в ноябре прошлого года в декабре он вновь упал на 2%. Основная масса показателей также испытала аналогичное снижение. Одним из настораживающих негативных фактов явилось то, что почти на 3% упало производство товаров широкого потребления, хотя в ноябре оно выросло.

В конце прошлого года Дели предпринял широкий комплекс мер (по мнению многих экспертов, запоздалый) по стимулированию экономики. Эти меры включали и резкое снижение базовых процентных ставок, и вливание ликвидности в банковский сектор, и сокращение налогов, и предоставление льготных кредитов экспортно-ориентированной промышленности. Все это не могло не привести к резкому увеличению расходной части индийского бюджета. К концу финансового года (в Индии он заканчивается 31 марта) бюджетный дефицит может возрасти до 7,5% ВВП страны, хотя еще в ноябре индийские власти рассчитывали, что он не превысит 2,5%. Экстренные меры правительства привели к приостановке падения экономики, однако реальным показателем будут статистические данные за I квартал. Между тем сложности для бюджета страны эти меры уже создали.

Нестабильная обстановка в экспортно-ориентированных отраслях и бюджетные сложности приводят к тому, что спекулятивные деньги уходят не только из фондового рынка, но и частично из реальных отраслей экономики. С другой стороны, глобально у инвесторов не возникает сомнений в надежности индийской экономики в целом. В принципе, она сможет существовать и без экспортных отраслей - более чем миллиардному населению Индии все равно нужно будет что-то есть, во что-то одеваться и на чем-то ездить. Поэтому значительная часть капиталов, прежде всего индийского происхождения, не стремится уйти из страны. Они нашли надежное место, где можно успешно переждать «экономическую непогоду» - индийские государственные ценные бумаги.

На протяжении всей второй половины 2008-го и января 2009 года индийские бонды уверенно повышались в цене. Индийское правительство продает свои бумаги с фиксированным процентом прибыли к концу срока. Так, наиболее популярные бумаги с датой погашения в апреле 2018 года имеют фиксированный процент в размере 8,24%. В конце января они имели доходность всего 6,2%. Правда, в феврале, опасаясь резкого увеличения государственных заимствований и вливания дополнительно 480 млрд рупий, которые Дели должен будет осуществить в связи с возрастающим бюджетным дефицитом, доходность индийских бондов увеличилась до 6,5%. Однако глобально сомнений в надежности этих ценных бумаг у инвесторов не прибавилось. Они по-прежнему охотно скупают все предложения индийского правительства в данной области, тем более что падение индийской рупии к американскому доллару прекратилось.

Индийские бонды являются достаточно удобным инструментом для многих инвесторов, и не только индийских, для сохранения капиталов в период кризиса. Возможно, они даже более интересны, чем американские бумаги, так как в перспективе экономика Индии смотрится даже привлекательнее с точки зрения доходности, чем американский рынок.