Смена партнера
4 февраля 2011 года, Ведомости,
Оксана Гавшина, Екатерина Дербилова, Ирина Резник
Статья на сайте-источнике: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/254416/smena_partnera
О том, что консорциум "Альфа" — Access — "Ренова" (ААР) может продать "Роснефти" или государству свою долю в ТНК-ВР, "Ведомостям" рассказали четыре источника. Это люди, близкие к ТНК-ВР, руководителям "Роснефти" и российскому правительству. Окончательные договоренности еще не достигнуты, отмечают они, не определена и схема возможной сделки. По словам двух из собеседников, обсуждается возможность обмена бумаг ТНК-ВР на акции "Роснефти" полностью или с доплатой, акции госкомпании будут взяты из пакета "Роснефтегаза" (владеет 75,16% "Роснефти"), а значит, акционером ТНК-ВР станет именно "Роснефтегаз". Другой вариант — выкуп доли ААР "Роснефтью". "Руководству компании сказали готовиться к покупке доли российских акционеров ТНК-ВР", — говорит знакомый президента "Роснефти".
Выход ААР из проекта ТНК-ВР в обмен на долю в "Роснефти" и деньги действительно обсуждается, но все осложнилось, когда консорциум попросил лондонский суд приостановить сделки госкомпании с ВР, рассказывает инвестбанкир, знакомый с руководством ААР и "Роснефти". Консорциум хотел бы получить премию к рыночной капитализации компании, назывались оценки до $60 млрд за всю ТНК-ВР, но руководители "Роснефти" не только не готовы платить премию, но и считают, что должен быть дисконт, рассуждает он.
"Роснефть" вполне может позволить себе большую покупку, считает аналитик Банка Москвы Денис Борисов: на конец III квартала чистый долг компании составил $13,95 млрд, или около 0,73 от прогнозной годовой EBITDA.
Если обмен пройдет по текущей капитализации компаний, то для "Роснефти" это будет просто феерическая сделка, потому что ТНК-ВР недооценена, отмечает управляющий партнер "Дашевский и партнеры" Стивен Дашевский. По его мнению, оценка компании для такой сделки должна быть $50-60 млрд с учетом размера пакета.
Даже исходя из текущей капитализации ТНК-ВР за 50% компании можно получить 24,2% "Роснефти". Если ТНК-ВР оценят в $50 млрд, эта доля вырастет до 27%, а при оценке в $60 млрд ААР может получить уже 32,5% госкомпании.
Обмен долями стал бы неплохим сигналом и с точки зрения консолидации отрасли, сделка закрыла бы вопросы с непонятной структурой ТНК-ВР и постоянными конфликтами между ее акционерами, наконец, сотрудничество ВР и "Роснефти" стало бы еще более тесным, перечисляет Дашевский достоинства возможной сделки.