Buy American!

Визит госсекретаря США Хиллари Клинтон в Китай мог бы остаться делом исключительно двусторонних отношений, если бы не маленький фрагмент интервью, которое она дала местному телеканалу. Она фактически призвала Пекин продолжать вложения в долговые бумаги американского казначейства, назвав их «надежными инвестициями». «В интересах Китая, чтобы экономика США вновь начала расти, - сказала она. - Продолжая поддерживать финансовые инструменты США, Китай признает нашу взаимную зависимость».

Казалось бы, Хиллари Клинтон всего лишь констатировала уже существующее положение дел и высказалась за сохранение статус-кво. Китай располагает самыми большими золотовалютными резервами в мире, их объем достигает $1,95 трлн. Значительная часть инвестирована в долларовые активы, в том числе (и даже главным образом) в государственные облигации США. Согласно статистике американского Казначейства, к концу прошлого года Китай набрал этих бумаг почти на $700 млрд, далеко обогнав прежнего многолетнего лидера, Японию, с ее $578 млрд. И действительно, Америка без иностранных инвестиций в свой госдолг обходиться не может: нужно закрывать внешнеторговый и бюджетный дефициты. Нестандартность заявления нового госсекретаря в том, что раньше высокопоставленные чиновники США предпочитали делать акцент как раз на обратной стороне этой медали. Они много лет критиковали Китай за то, что он-де занижает курс национальной валюты и тем самым дает своим производителям «несправедливое» конкурентное преимущество. Причем глава Минфина США Тимоти Гайтнер всего несколько недель назад выразил недовольство китайской валютной политикой, как это делал и его предшественник Генри Полсон.

Впрочем, этот упрек в адрес Пекина сейчас выглядит особенно неуместным. Дополнительный пакет поддержки экономики и банковской системы, который Барак Обама недавно запросил у Конгресса, может раздуть дефицит бюджета в текущем финансовом году до $1,75 трлн, или 12% ВВП США. К завершению срока (пока первого) своих полномочий президент обещает снизить ужасный показатель вдвое, но это лишь благие намерения. Только за прошлую неделю американский Минфин разместил на трех аукционах свои долговые бумаги на сумму $94 млрд! То, что это произошло одновременно с китайским турне Хиллари Клинтон, - вряд ли простое совпадение. Финансировать такой дефицит за счет только внутренних инвестиций нереально. Конечно, сейчас, в разгар кризиса, американские казначейские облигации пользуются высоким спросом: инвесторы не ищут сколько-нибудь достойной доходности, им главное сохранить свои деньги. Это стало основной причиной впечатляющего роста доллара с осени прошлого года. Но любой, даже самый серьезный, кризис не может продолжаться вечно.

Примечательно и то, что незадолго до визита Хиллари Клинтон китайские высокопоставленные чиновники стали чаще давать комментарии, в которых не вполне спокойное отношение к долговым обязательствам Запада просматривается вполне отчетливо. «Мы надеемся, что страны, чьи валюты составляют основу нашего портфеля международных резервов, примут эффективные меры для борьбы с финансовым кризисом, поддержания экономической и финансовой стабильности, защиты интересов и доверия инвесторов», - сказал замглавы валютного комитета Фанг Шаньпу. Он также добавил, что Китай будет использовать свои резервы для наращивания импорта и поддержки международной экспансии компаний.

Китай оказался перед непростым выбором. Перестав финансировать Америку, он обвалит стоимость долларовых активов в своих резервах. Но и последовав рекомендации «покупать», он рискует вернуть вложения в обесценившейся валюте. Ведь должнику проще включить печатный станок, чем обложить собственную экономику высокими налогами. Последняя статистика говорит о том, что китайцы пока принимают этот риск. В декабре они увеличили объем казначейских облигаций в своем портфеле на $14,3 млрд, ни одна другая страна не смогла позволить себе такое. С другой стороны, скорость наращивания Китаем международных резервов к концу года заметно снизилась. Так что вопрос о том, кто и какой ценой профинансирует новый госдолг США, останется открытым, а долгосрочная судьба доллара все больше превращается в предмет торга между Вашингтоном и Пекином.