Начавшийся разогрев потребительских рынков вряд ли пойдет докризисными темпами, и для российской экономики это к лучшему

Ритейлерам есть чему порадоваться: все индикаторы говорят о том, что потребительский сектор оставил кризис позади. Оборот розничной торговли к весне дошел до максимумов 2008 года, причем в сопоставимых ценах. Восстановилось не только потребление продовольственных товаров, по понятным причинам не слишком просевшее в ходе экономического спада, но и обороты в заметно пострадавшей непродовольственной группе: россияне снова покупают автомобили, холодильники и одежду. Примечательно то, что этому шопингу не мешает даже крайне вялая динамика реальных доходов, в особенности зарплат. Компании по-прежнему не видят причин, да и возможности наращивать расходы на рабочую силу, и неудивительно, что в реальном выражении зарплаты за минувший год вообще не выросли.
 Другим признаком оживления потребительского спроса стало заметное – более чем двукратное – замедление роста вкладов населения в банках. По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), за первый квартал объем депозитов физических лиц увеличился на 2%, тогда как в аналогичном периоде прошлого года он прибавил 4,2%. Страх перед "второй волной" кризиса, потерей работы и урезанием зарплаты отступает, и россияне все менее склонны откладывать свои доходы "на черный день". В то же время они не видят достаточно привлекательных инструментов для хранения сбережений: ставки по банковским вкладам в реальном выражении уже давно в минусе.

Большой вопрос – в какой мере бенефициаром этого тренда станет российский реальный сектор. Ведь по итогам первого квартала импорт вырос в годовом выражении почти в 1,5 раза, и логично предположить, что рост этот полностью (или почти полностью) обеспечило увеличение физических объемов поставок, а не цен. Ничего не поделаешь: конкурентоспособность российских товаров на внутреннем рынке низка, минувший кризис, в отличие от дефолта и девальвации 1998 года, тут ничем не помог.
Зато банкирам восстановление потребительской активности несет очевидные выгоды: у них теперь есть не только возможность выдавать кредиты, в том числе ипотечные, но и спрос на них. За первый квартал розничный кредитный портфель банков увеличился на 3,7%, за аналогичный период прошлого года он сократился на 0,9%.

Желающим заработать на нынешнем оттаивании потребительского спроса надо помнить два важных обстоятельства. Во-первых, деньги, за которыми вы охотитесь, несколько отличаются от тех, что были до кризиса. Структура доходов изменилась: доля социальных трансфертов (главным образом пенсий) выросла, зарплат, доходов от собственности и бизнеса – сократилась. Во-вторых, бума, подобного докризисному, ждать не следует, поскольку естественный ограничитель – умеренные темпы роста доходов – пока сохраняется. И это скорее к лучшему: с точки зрения модели развития российской экономики, "возврат в нулевые" был бы очень опасным выбором.