Проданный франк

Монетарные власти Швейцарии подняли настоящую панику на валютном рынке 12 марта. В этот день национальный банк страны снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 0,25% годовых - самого низкого уровня за всю свою историю. Но настоящий шок вызвало обещание проводить интервенции для сдерживания укрепления национальной валюты. Ничего подобного не случалось с 1992 года.

Новинка в арсенале. Реакция была незамедлительной: и доллар, и евро подскочили по отношению к франку более чем на 3% - для однодневного движения на рынке Forex это очень много. Причем трейдеры сразу заподозрили, что в атаке участвовали не только частные игроки, но и сам швейцарский ЦБ. Позднее представители регулятора официально подтвердили: да, мы продавали франк. Национальный банк не стал откладывать дело в долгий ящик, продемонстрировав рынку серьезность своих намерений.

Причины у него более чем веские: экономика Швейцарии в рецессии, которая уже сопровождается дефляцией. Реальный ВВП может в этом году снизиться на 2,5-3% - таков официальный прогноз. Темпы инфляции останутся отрицательными в течение пары кварталов, но и более длительный период снижения цен также нельзя исключить, сообщил недавно главный экономист Нацбанка Ульрих Коли. Традиционные инструменты монетарной политики себя исчерпали: снижать ставку уже почти некуда. Вот регулятор и решил пополнить арсенал борьбы с кризисом нерыночным «оружием», рискуя навлечь на себя осуждение торговых партнеров: в последние годы среди развитых стран к валютным интервенциям не прибегала даже Япония. Для Швейцарии было бы особенно выгодно «задавить» собственную валюту против евро: соседи по Европе - ее основные торговые партнеры. А от экспорта экономика зависит сильно, ведь свой внутренний рынок - крохотный, крупным производителям вроде Swatch развернуться негде. За полгода к началу марта курс евро по отношению к франку упал на 8%, ударив по конкурентоспособности швейцарских товаров.

Сюда не беги. В былые времена швейцарский франк считался «валютой-убежищем»: инвесторы активно скупали его в периоды экономической, и в особенности геополитической нестабильности. Однако нынче не тот случай, ведь источником мирового кризиса стал финансовый сектор - один из столпов швейцарской экономики. К тому же у банковской системы с недавних пор прибавилось и других проблем. Власти США и Европы усиливают нажим на последние оплоты банковской тайны - Лихтенштейн, Андорру и, разумеется, Швейцарию - пытаясь сорвать завесу секретности со счетов своих граждан, подозреваемых в уклонении от уплаты налогов. И не без успеха: 12 марта Лихтенштейн и Андорра объявили о том, что готовы принять стандарты прозрачности и обмена информацией, установленные ОЭСР. Очевидно, что это не добавляет оптимизма банкам Швейцарии, особенно после того, как крупнейший из них - UBS - в феврале согласился раскрыть 250 имен своих американских клиентов, подозреваемых чиновниками в налоговых прегрешениях. А 11 марта (как раз накануне распродажи франка) он объявил об убытках в 2008 году на 20,9 млрд франков (около $18 млрд) - рекордных за всю историю Швейцарии. На банковский сектор приходится около 12% ВВП страны.

Конечно, первая реакция рынка на валютные интервенции Швейцарии - шоковая, и со временем игроки еще протестируют на прочность терпение регуляторов. Однако очевидно и то, что шквал неприятностей, обрушившихся на швейцарскую экономику, делает национальную валюту крайне уязвимой, а действия центрального банка окончательно лишили ее статуса «тихой гавани» в бушующей стихии финансового кризиса.