Спекулянты увеличили капитализацию МРСК Северного Кавказа на 50%
27 октября 2009 года, 17:26
Акции МРСК Северного Кавказа растут вторую неделю подряд. За десять торговых сессий стоимость бумаг увеличилась почти на 50%. Однако как долго бумага будет пользоваться спросом, никто предсказать не берется: котировки слишком сильно убежали от финансовых показателей компании.
43,7% годовых – именно столько за прошлую неделю заработали инвесторы, в чьих портфелях оказались акции МРСК Северного Кавказа. Бумага пользуется спросом и на текущей торговой сессии. Вопреки падающему рынку котировки МРСК-Северного Кавказа сегодня поднимались на 2,2%, до 95 руб.
"Текущее ралли в бумагах – результат активности спекулянтов", – считает аналитик "ЮниКредит Секьюритиз" Дмитрий Коновалов. По мнению эксперта, поводом для старта ралли могло стать решение государства выделить компании 733 млн руб. на ремонт сетей для подготовки их к зимнему сезону.
Всего в 2009 году на ремонтную программу в МРСК Северного Кавказа планируется выделить 1,03 млрд руб., что на 200 млн руб. больше, чем в 2008 году. Основной объем средств будет направлен на комплексный и капитальный ремонт воздушных линий электропередачи и электротехнического оборудования подстанций.
Иного мнения придерживается аналитик "Финама" Константин Рейли. Эксперт связывает начавшуюся скупку бумаги с планами материнской компании провести консолидацию "дочек". Один из путей консолидации – переход на единую акцию. Для этой операции, в свою очередь, необходима оценка "дочек" независимым оценщиком для расчета коэффициентов конвертации акций миноритарных акционеров дочерней компании на дополнительные акции материнской компании.
"Поскольку МРСК Северного Кавказа торгуется на рынке с существенным дисконтом к предполагаемой цене своих активов, инвесторы надеются, что в случае реализации описанного выше сценария коэффициенты конвертации в акции Холдинга МРСК с учетом текущей рыночной оценки акций МРСК Северного Кавказа будут наиболее выгодны", – резюмировал эксперт.
Несмотря на это, с фундаментальной точки зрения в "семействе" МРСК южная "дочка" является далеко не самой образцовой. По итогам полугодия компания снизила на 0,25%, до 6,68 млрд кВтч отпуск электроэнергии. В самые крупные энергосистемы МРСК – ставропольскую и дагестанскую – было отпущено 2,6 млрд и 1,47 млрд кВтч, что ниже уровня прошлого года на 3,6 и 1,2% соответственно. Восстановить положение помог рост потребления в Кабардино-Балкарии, где отпуск вырос на 3%, в Ингушетии – на 6,7%, в Дагестане и Чечне – на 12%. Для сравнения: за аналогичный период полезный отпуск энергии МРСК Центр вырос на 1,12%, а в МРСК Северо-Запада – на 3,4%.
Третью точку зрения представил аналитик ИК "Энергокапитал" Александр Игнатюк. По мнению эксперта, за последнее время инвесторы переоценили риски, связанные с нестабильностью политической ситуации на Кавказе и возможным отставанием в переходе на RAB, и обратили внимание на низкую оценку компании по мультипликатору EV/iRAB. "Мы рекомендуем "покупать" бумаги с целевой ценой 210,8 руб., что предполагает их 127%-ный потенциал роста", – прокомментировал аналитик.
Схожего мнения придерживаются и его коллеги из Rye, Man&Gor Securities, которые рекомендуют "покупать" бумагу с целью 143,31 руб.
Дмитрий Коновалов из "ЮниКредит Секьюритиз" придерживается более консервативного прогноза. "Как только новость об увеличении объема выделенных средств на ремонт будет отыграна, спекулянты успокоятся и найдут новую бумагу для разгона, так что риск пропустить смену тренда слишком велик", – считает эксперт. Отсюда и стратегия – ждать прояснения ситуации относительно реорганизации головной компании и не входить в бумагу.
Стоимость акций компании МРСК Северного Кавказа непрерывно растет начиная с 7 сентября текущего года. В этот день бумага завершила торги на отметке 41,98 руб., что на 9% выше значения предыдущего закрытия. Следующий ощутимый для портфеля инвесторов рывок акции МРСК Северного Кавказа сделали в последний день сентября – за торговую сессию котировки взлетели более чем на 40%. Следующий семимильный шаг акции МРСК Северного Кавказа сделали уже на следующий день. Первую торговую сессию октября они завершили на отметке 80,89 руб., что на 14% выше предыдущего значения.
Вероятно, в ближайшее время головная компания холдинга уточнит свои планы относительно консолидации активов. Это внесет ясность в фундаментальную оценку компании и то, насколько она интересна для частных инвесторов.