Daimler собирается увеличить свой пакет акций на 15%
24 ноября 2009 года, 13:37
Немецкий автомобильный концерн Daimler ведет переговоры с ИК "Тройка Диалог" о покупке 15% акций "Камаза", сообщают российские СМИ. Изначально "Тройка", владеющая 44% акций, собиралась продать 13% из них Ростехнологиям, которые владеют 38% акций, однако у Daimler, как держателя 10% акций, имеются преимущественные права.
Комментарий эксперта
Кирилл Таченников
аналитик, ФК "Открытие"
Ранее в СМИ уже были комментарии по поводу таких переговоров, и это привело к 30%-ному скачку котировок бумаг, сменившемуся резким падением после того, как соответствующие сообщения не подтвердились. Сегодня мы также ожидаем спекулятивного интереса в акциях "Камаза". При этом мы не видим фундаментальных причин для покупки бумаг производителя грузовиков, потому что:
– пакет акций, принадлежащих Daimler, не превысит 30%;
– обязательств по выкупу бумаг у миноритариев не возникнет;
– возможная сделка с Ростехнологиями будет структурирована таким образом, чтобы избежать обязательного выкупа;
– текущая цена акций "Камаза" предполагает только 30%-ный потенциал их роста даже в случае направления добровольной оферты на выкуп бумаг (прогнозная оценка рыночной капитализации "Камаза" для сделки Ростехнологий составляет $2,4 млрд);
– в 2010 году компания намерена увеличить объем производства только на 10%, что лишь немногим превышает порог безубыточности.
Оценка и рекомендация. Компания торгуется по EV/EBITDA 2009П на уровне 25х, что на 50% выше соответствующего показателя у зарубежных аналогов. Мы рекомендуем "продавать" акции "Камаза" на фоне ожидаемого спекулятивного интереса к акциям производителя.