Standard & Poor’s: прогноз по рейтингам АК "Транснефтепродукт" пересмотрен на "стабильный", рейтинги подтверждены на уровне ВВ+/ruAA+
23 декабря 2009 года, 15:03
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s пересмотрела прогноз по рейтингам российского оператора системы нефтепродуктопроводов ОАО "АК Транснефтепродукт" с "негативного" на "стабильный". Долгосрочный кредитный рейтинг компании подтвержден на уровне ВВ+, рейтинг по национальной шкале на уровне ruAA+.
"Пересмотр прогноза по рейтингам отражает в первую очередь изменение прогноза по рейтингам материнской компании "Транснефтепродукт" ОАО "АК "Транснефть", – отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Андрей Николаев.
Аналитики также учитывают существующую взаимосвязь двух компаний, и в частности тот факт, что "Транснефтепродукт" заместил свой внешний долг средствами, полученными от "Транснефти" и в будущем не планирует осуществлять внешние заимствования. Наконец, мы учитываем высокие финансовые показатели "Транснефтепродукта" в 2009 г.
Рейтинги "Транснефтепродукта" отражают в первую очередь мнение службы кредитных рейтингов Standard & Poor’s об относительно высокой вероятности получения компанией поддержки от ее материнской компании "Транснефть". Разница в уровнях кредитных рейтингов "Транснефтепродукта" и его материнской компании объясняется неполной, но усиливающейся интеграцией двух компаний и более слабыми характеристиками собственной кредитоспособности "Транснефтепродукта", которую в агентстве оценивают на уровне В+. О способности "Транснефти" оказывать поддержку "Транснефтепродукту" свидетельствует рейтинг инвестиционной категории, присвоенный материнской компании.
На сегодняшний день мы оцениваем собственную кредитоспособность "Транснефтепродукта" на уровне В+, что отражает оценку профиля бизнес-рисков компании как слабого, а профиля финансовых рисков как агрессивного. Негативное влияние на профиль бизнес-рисков компании оказывает ее положение сравнительно небольшого по сравнению с материнской компанией оператора, который предоставляет коммерческие услуги и конкурирует с другими компаниями, оказывающими транспортные услуги (прежде всего с железнодорожными). Профиль финансовых рисков отражает мнение агентства об улучшающихся показателях покрытия долга за счет денежных потоков и в то же время о возможности сохранения отрицательного значения свободного денежного потока "Транснефтепродукта", которое может быть, например, обусловлено тем, что компания приступит к реализации новых инвестиционных проектов, таких как трубопровод "Юг".
"Прогноз "стабильный" отражает прогноз по рейтингам материнской компании, который, в свою очередь, отражает прогноз по рейтингам ее основного акционера Российской Федерации", – пояснил г-н Николаев. В среднесрочной перспективе не исключено сокращение разрыва между рейтингами "Транснефтепродукта" и его материнской компании с двух ступеней до одной. Это будет зависеть от дальнейшей зависимости "Транснефтепродукта" от внутригруппового финансирования, а не от внешнего долга, при финансировании своей деятельности; дальнейшей интеграции двух компаний; и улучшения характеристик собственной кредитоспособности "Транснефтепродукта".
Улучшение характеристик собственной кредитоспособности "Транснефтепродукта" будет зависеть от долгосрочных инвестиционных планов компании и возможности значительного увеличения долга в результате реализации проекта "Юг".