"Вимм-Билль-Данн" понизил прогноз по EBITDA по итогам 2009 года
26 января 2010 года, 11:12
Менеджмент "Вимм-Билль-Данна" распространил заявление, в котором говорится, что из-за перебоев с сырьем в четвертом квартале 2009 года компания была вынуждена сократить производство некоторых молочных продуктов. "Четвертый квартал 2009 года был трудным для всей молочной промышленности России в связи с острой нехваткой сырого молока, что было вызвано как сезонным спадом в производстве молока, так и непредвиденным дефицитом сухого молока. В данных условиях "Вимм-Билль-Данн" был вынужден ограничить производство некоторых молочных продуктов, особенно во второй половине четвертого квартала. Эти изменения в объеме выпускаемой продукции привели к тому, что продажи молочной продукции в течение квартала были ниже, чем ожидалось", – говорится в официальном заявлении компании. Кроме того, повышение цены на сырое молоко, вызванное значительным ростом спроса, оказало краткосрочное негативное влияние на маржинальность молочного сегмента компании.
В результате объем продаж во второй половине четвертого квартала оказался ниже планируемого уровня. В итоге менеджмент компании понизил прогноз по показателю EBITDA по итогам 2009 года до $300-310 млн.
Комментарий эксперта
Ирина Прокопьева
аналитик, ИК "Грандис Капитал"
Новый прогноз по показателю EBITDA на 2,4-5,5% ниже консенсус-прогноза Bloomberg ($317,5 млн). По нашим расчетам, показатель EBITDA за четвертый квартал составит $54-64 млн, что на 30-40% ниже соответствующего показателя за третий квартал 2009 года и соответствует уровню рентабельности около 12%, тогда как по итогам девяти месяцев 2009 года показатель составил 15,4%. По прогнозу Национального союза производителей молока, рост закупочных цен на сырое молоко, наблюдаемый с четвертого квартала 2009 года, продолжится до лета 2010 года. По нашему мнению, это может оказывать давление на рентабельность производителя и в первом квартале 2010 года. Наша рекомендация по ADR ВБД – "продавать", целевая цена $16,3, рекомендация по локальным акциям компании – "покупать", целевая цена – $65,1 за акцию.