Дружба с Fiat подарила "Соллерсу" 5% капитализации
9 февраля 2010 года, 17:19
"Соллерс" планирует создать совместное предприятие с Fiat. Альянс итальянских технологий и российских мощностей позволит обеим компаниям получить неплохие дивиденды при условии восстановления российского авторынка.
Сегодня акции "Соллерса" – лидеры роста на ММВБ. Бумаги российского автопроизводителя подорожали на 5,64%, до 436 руб. При этом индекс ММВБ к середине дня подрос лишь на 0,54%, до 1325,25 пункта. На вершину фондового Олимпа акции "Соллерса" вытянул итальянский Fiat – инвесторы с энтузиазмом восприняли намерение компании в ближайший четверг объявить об открытии совместного предприятия. По предварительной информации, базой для предприятия станет производственная площадка в Набережных Челнах, где сейчас производятся Fiat Albea и Doblo.
По мнению аналитика ИФК "Метрополь" Андрея Рожкова, успех совместного проекта будет зависеть от того, на какие модели предприятие сделает основной упор. "Если завод начнет с выпуска малолитражных бюджетных автомобилей, сопроводив их выход на рынок эффективной рекламной компанией, мы ожидаем позитивный старт предприятия, – рассуждает эксперт. – Если же выбор будет сделан в пользу автомобилей С-класса, например, седана Fiat Linea, то перспективы будут слабее".
По итогам января "Соллерс" показал лучшую динамику продаж – сокращение составило лишь 14,5%. При этом объем продаж в среднем по рынку, согласно данным Европейской ассоциации бизнеса, упал на 49%, до 1,46 млн машин. По данным Европейской ассоциации бизнеса, российский авторынок упал на 37,2% в годовом сопоставлении, до 74,1 тыс. автомобилей. "Такая динамика продаж обусловлена диверсифицированным модельным рядом компании, конкурентоспособной ценовой политикой и специализацией "Соллерса" на производстве внедорожников", – пояснил аналитик ИК "Финам" Константин Романов. В частности, розничные продажи внедорожников SsangYong упали лишь на 8%, а продажи внедорожников УАЗ выросли на 6,6%.
Негативным моментом для компании является значительный чистый долг, составляющий по итогам третьего квартала около $750 млн, половина из которого – краткосрочная задолженность. С учетом того, что компания в прошлом году работала на самоокупаемость, по оценкам аналитика банка "КИТ Финанс" Артема Лаврищева, показатель долг/EBITDA может превысить 8. Однако ситуация у другого российского автопроизводителя "АвтоВАЗа" значительно хуже – долг компании достигает порядка $2 млрд, а EBITDA вряд ли выйдет на положительный уровень по итогам 2009 года. "Большую часть долга "Соллерс" привлек еще до кризиса, и деньги направлялись на капитальные затраты – расширение и модернизацию мощностей, – отмечает эксперт. – Благодаря этому "Соллерс" является единственным крупным автопредприятием в России, которому в кризис не нужно искать дополнительное финансирование на масштабные инвестиции в развитие производства, что исключает дальнейший рост долгов".
Последней крупной инвестицией компании стало строительство сборочного завода на Дальнем Востоке, запущенного 29 декабря прошлого года. Предприятие будет заниматься сборкой корейских внедорожников SsangYong, японских коммерческих грузовиков ISUZU и специальных автомобилей для нужд социальной инфраструктуры Дальневосточного федерального округа на базе FIAT Ducato. Производственные мощности предприятия на первом этапе в 2010 году составят 15 тыс. автомобилей в год, к 2012 году планируется увеличить производство до 40 тыс. автомобилей в год.
"Продукция компании конкурентоспособна, и если правительство и дальше будет поддерживать высокие пошлины на зарубежные автомобили, то со временем машины "Соллерса" смогут захватить значительную долю на дальневосточном рынке легковых автомобилей и малотоннажных грузовиков", – указывает аналитик ФК "Открытие" Гельды Союнов. Кроме того, поддержу финансовым показателям компании окажет экономия на транспортных расходах, так как автокомлекты будут поставляться из соседних Японии и Кореи.
Большинство экспертов с оптимизмом смотрят на бизнес компании. Аналитики "Ренессанс Брокера" выставили по ним рекомендацию "покупать", цель роста бумаги расположена на уровне 974,93 руб. Эксперты ИК "Тройка Диалог" настроены более сдержанно и считают целью для акций уровень 636,28 руб.