НЛМК собирается диверсифицировать поставки угля
15 марта 2010 года, 12:15
НЛМК может возобновить разработку угольного месторождения Жерновское-1 с общим объемом запасов 240 млн т, сообщили "Ведомости" со ссылкой на представителей компании. По информации издания, НЛМК ведет переговоры с угольными компаниями США о заключении долгосрочного контракта на поставку 500 тыс. т коксующегося угля. Контрактные цены могут быть ниже, чем на спотовом рынке; другие подробности пока не сообщаются.
Комментарий эксперта
Кирилл Таченников
аналитик, ФК "Открытие"
НЛМК испытывает дефицит собственных поставок коксующегося угля, притом что в сложившихся рыночных условиях они для компании критически значимы. Спотовые цены сейчас составляют $200 за тонну. По нашим оценкам, в 2010 году НЛМК может понадобиться приблизительно 4,6-4,9 млн т угля. Данное сообщение является, на наш взгляд, позитивом для компании, поскольку свидетельствует о постоянном поиске НЛМК путей для укрепления вертикальной интеграции и включения в собственную структуру поставщиков коксующегося угля. Однако сохраняется неопределенность относительно того, когда в и каком объеме подобные планы могли бы быть реализованы.
Хотя мы считаем данную новость позитивом для НЛМК, сложно прогнозировать сроки возобновления разработки месторождения Жерновское-1. Кроме того, объемы поставок по североамериканскому контракту далеки от необходимых для компании уровней. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "держать" для акций НЛМК. Исходя из наших оценок, НЛМК торгуется по EV/EBITDA 2010П на уровне 7,4х, тогда как у аналогов на развивающихся рынках данный мультипликатор равен 10,4х.