Инвестиции в производство удвоили прибыль "Черкизово"
31 марта 2010 года, 14:41
В 2009 году чистая прибыль группы "Черкизово" выросла на 54%. Однако дивиденды своим акционерам компания пока платить не спешит, оставляя в приоритете инвестиции в производство.
Акции группы "Черкизово" сегодня пользуются спросом у инвесторов. Котировки компании растут на 2,03%, до 755 руб. за штуку, опережая индекс ММВБ, который укрепляется на 0,435%, до 1450,09 пункта. Очередную волну интереса к бумагам компании спровоцировали предварительные данные финансовой отчетности за 2009 год.
Чистая прибыль "Черкизово" выросла на 54% и составила $120,2 млн по сравнению с $78,1 млн в 2008 году. Показатель EBITDA компании увеличился на 19%, до $181,5 млн против $152,3 млн в 2008 году. Консолидированная выручка группы повысилась на 12% в рублевом эквиваленте, но из-за 28%-ной девальвации рубля снизилась на 12% в долларовом выражении, составив $1022,5 млн по сравнению с $1166,4 млн годом ранее.
"Одной из причин роста прибыли "Черкизово" можно назвать сокращение издержек во всех производственных отраслях компании", – комментирует результаты аналитик ИК "Финам" Эльдар Вагабов. В сегменте мясопроизводства компания сократила расходы с $485 млн в 2008 году до $393 млн в 2009 году. Издержки на птицеводство сократились с $366 млн в 2008 году до $307 млн в 2009 году. Расходы на садоводство компания уменьшила на $24 млн до $89 млн в годовом сопоставлении.
Помимо сокращения издержек, группа "Черкизово" взяла курс на расширение базы мясопроизводства. В начале марта текущего года компания приобрела два новых свинокомплекса в Липецкой и Пензенской областях у своих основных акционеров примерно за $100 млн. Общая мощность комплексов в 2010 году составит 12 тыс. тонн в живом весе, в 2011 году увеличится до 20 тыс. тонн, а в 2012 году производство выйдет на полную мощность, достигнув 25 тыс. тонн. Это позволит нарастить общую мощность "Черкизово" в производстве свинины еще на 30%.
По итогам 2009 года компания продемонстрировала значительный рост продаж свинины – на 38%, до 53,8 тыс. тонн. Операционная маржа на свиное мясо выросла на 31%. Помимо загрузки производственных мощностей этому способствовал ряд благоприятных внешних факторов, таких как введение ограничительных мер на импорт свинины и смещения потребительских предпочтений в сторону более дешевых мясных продуктов.
Группа "Черкизово" продолжает активно развивать и птицеводческий сегмент. В 2009 году на Васильевской птицефабрике в Пензе завершилась реконструкция Вертуновской площадки, которая приносит около 60 млн инкубационных яиц в год. Компания не только вложила в проект 1,1 млрд руб., но и привлекла кредит Сбербанка в размере 2,5 млрд руб. "По завершении проекта в конце 2011 года производственная мощность Васильевской птицефабрики будет увеличена вдвое и составит 120 тыс. тонн мяса птицы в живом весе в год против сегодняшних 60 тыс. тонн", – заявил генеральный директор группы "Черкизово" Сергей Михайлов.
"Акцент на птицеводство также помог компании достигнуть высоких финансовых показателей в прошлом году, – считает аналитик ИК "Тройка Диалог" Виктория Соколова. – Цены на курицу выросли на 16%, а затраты на производство остались прежними. Операционная маржа на куриное мясо выросла на 7%, до 35% в годовом сопоставлении".
Снизилась и долговая нагрузка компании. Чистый долг "Черкизово" сократился с $500 млн до $445,2 млн. Большинство кредитов мясопроизводителя субсидируется государством и ставка по кредитам составляет 3,9%. Долгосрочный долг компании составляет $376 млн, а краткосрочный – $108 млн. Показатель чистый долг/показатель EBITDA улучшился и составил 2,5 в 2009 году по сравнению с 3,4 в 2008 году.
Однако, несмотря на укрепление своего финансового положения, компания не намерена выплачивать дивиденды акционерам. "Черкизово" необходимы средства для того, чтобы продолжить инвестиции в производство", – считает Виктория Соколова. В 2008 году совет директоров "Черкизово" также принял решение не выплачивать дивиденды и направить средства на расширение производственной базы.
Финансовые аналитики оптимистично относятся к акциям компании. Эксперты ИК "Тройка Диалог" присваивают бумагам "Черкизово" рекомендацию "держать". Аналитики "Альфа-Директ" советуют "покупать" акции производителя с целевой ценой $16,1.