Уголь "Белона" станет "топливом" для акций ММК

Акции Магнитогорского металлургического комбината дешевеют на 2,023%, в то время как индекс ММВБ снижается на 0,196%, до 1477,27 пункта. Распродажа акций ММК стартовала после публикации финансовой отчетности компании за 2009 год. Чистая прибыль комбината по итогам 2009 года составила $219 млн, что в четыре раза ниже уровня 2008 года – $1,081 млрд. Годовая выручка компании в отчетном периоде составила $5081 млн против $10,550 млрд в 2008 году.

"Годовая прибыль "Магнитки" сократилась по причине падения цен на сталь и общего снижения спроса сталелитейную продукцию в конце 2008 – начале 2009 года", – отмечает аналитик ИК "КИТ Финанс" Евгений Рябков. 

Несмотря на это, в отличие от конкурентов, "Магнитка" сумела сохранить прибыльность. "Северсталь" закончила год с чистым убытком в размере $162 млн, а Evraz Group получил по итогам года $1,26 млрд убытка.

По мнению Евгения Рябкова, "Северсталь" и Evraz Group, обладающие собственной сырьевой базой, не смогли оперативно отреагировать на падение цен на уголь и железную руду в первом квартале 2009 года. ММК, в свою очередь, удалось сдержать низкую себестоимость продукции благодаря купленному ранее по невысоким ценам сырью у других производителей. 

Общий долг ММК на конец 2009 года составлял $2,1 млрд по сравнению с 1,5 млрд в 2008 году. При этом доля краткосрочного долга в структуре общего долга продолжала снижаться и на конец четвертого квартала прошлого года составила 39% против 59% в конце третьего квартала. Значение показателя общий долг/EBITDA по результатам 2009 года находится на уровне 3,2, что так же лучше среднерыночного показателя. В частности, у "Северстали" аналогичный показатель составляет 5,2. "В конце ноября 2009 года компания разместила выпуск биржевых облигаций на 5 млрд руб. со ставкой купона 10,25-10,75% годовых. Это помогло ей привлечь дополнительные средства для покупки угледобывающей компании "Белон", увеличив свой пакет акций до 82,6%. Соответственно увеличилась и долговая нагрузка ММК", – указывает аналитик Газпромбанка Сергей Канин. 

Покупка "Белона" дала ММК стабильный источник поставок угля для металлургического производства. Поставки с "Белона" обеспечивают основную часть потребности ММК в концентрате коксующегося угля и снижают зависимость компании от внешних поставщиков. "Данная сделка выводит на новый уровень обеспеченность ММК в стратегически важном сырье. Мы уверены, что приобретение данного актива предоставит нам дополнительные конкурентные преимущества как в текущей ситуации, так и в долгосрочной перспективе", – отмечает председатель совета директоров ММК Виктор Рашников. 

По мнению аналитика ИК "Велес Капитал" Станислава Фоменко, покупка "Белона" окажет положительное влияние на финансовые результаты ММК в 2010 году. "Восстановление потребления на рынках стали, рост цен на коксующийся уголь, а также изменение структуры бизнеса помогут компании улучшить свои показатели в текущем году. В частности, ожидается рост выручки и положительного денежного потока более чем на 10%", – добавляет г-н Фоменко. При этом эксперт уточнил, что говорить о серьезном снижении себестоимости производства нельзя, но в отчетности всей группы за 2010 год издержки снизятся за счет эффекта консолидации активов. 

Сама компания ожидает роста производства товарной металлопродукции на основной площадке в России в Магнитогорске на 30%. Кроме того, ММК реализует проект в Турции, что позволит в 2010 году выпустить еще 570 тыс. т товарной металлопродукции.

Стабильный рост спроса на сталь и удовлетворительные финансовые показатели за 2009 год дают возможность аналитикам смотреть на акции ММК оптимистично. Аналитики "Велес Капитала" присвоили бумагам "Магнитки" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 32 руб. "Покупать" бумаги ММК с целью в районе 40,96 руб. советуют эксперты Rye, Man&Gor Securities . "Кит Финанс" рекомендует "держать" акции компании, целевая цена для них составляет 31,4 руб.