"Тройка Диалог" пересмотрела оценку банковского сектора РФ
12 апреля 2010 года, 15:11
Инвестиционная компания "Тройка Диалог" пересмотрела модели оценок анализируемых банков РФ с учетом опубликованных большинством банков финансовых показателей за четвертый квартал 2009 года и прогнозов их менеджмента, передает "Интерфакс" со ссылкой на обзор инвесткомпании. Фаворитами аналитиков "Тройки Диалог" в банковском секторе РФ по-прежнему являются ОАО "Сбербанк России" и ОАО "Банк "Санкт-Петербург".
В то же время эксперты отмечают, что недавняя распродажа акций ОАО "Банк "Возрождение" была чрезмерной.
Для глобальных депозитарных расписок (GDR) ОАО "ВТБ" была оставлена рекомендация "держать", несмотря на 10%-ное повышение их прогнозной стоимости – до $6,33 за штуку.
"Поскольку дисконт в рыночной оценке GDR ВТБ к бумагам Сбербанка сузился за последнее время, возможности сыграть на разнице их оценок, по всей вероятности, реализованы. Пожалуй, теперь опережающими темпами буду расти котировки акций Сбербанка, так как в марте они отставали от рынка", – отмечается в обзоре.
Для акций ОАО "Банк Москвы" была оставлена рекомендация "продавать", а для привилегированных акций ОАО "МДМ банк" – "держать".
"Маржа, резервы и рост определяют для банковского сектора РФ перспективы 2010 года. По оценочным темпам роста Сбербанк, пожалуй, ближе всех подходит к прогнозу министра финансов Алексея Кудрина, согласно которому рост кредитов в секторе в этом году составит 5-10%. Сам Сбербанк ожидает роста приблизительно на 10%, тогда как прогнозы ВТБ, банка "Санкт-Петербург" и банка "Возрождение" укладываются в диапазон 15-20%. Что касается резервов, то замедление темпов роста просроченных кредитов и дальше будет сопровождаться высвобождением резервов (за исключением банка "Санкт-Петербург"), однако ощутимого высвобождения резервов можно ожидать не ранее 2011 года, а то и позже. Прогнозы маржи очень разные. Сбербанк закладывает падение на 50-100 базисных пунктов, банк "Возрождение" видит возможность ее снижения на 200 базисных пунктов, а ВТБ ожидает небольшого роста (с низкой базы, а также за счет замещения дорогостоящего финансирования более дешевым). Прогноз банка "Санкт-Петербург" предполагает сохранения маржи практически на прежнем уровне или ее небольшого повышения. Мы согласны, что траектория движения маржи у Сбербанка и ВТБ противоположная, однако в среднесрочной перспективе разница между ними будет составлять 150-200 базисных пунктов", – говорится в аналитическом материале.
Оценки и рекомендации аналитиков "Тройки Диалог" (цены в долларах США):
- прогнозная цена акций Сбербанка – 4,00 (текущая цена акций Сбербанка – 2,99), рекомендация – "покупать";
- прогнозная цена акций ВТБ (GDR) – 6,33 (текущая цена акций ВТБ (GDR) – 5,78), рекомендация – "держать";
- прогнозная цена акций "Возрождения" – 49,28 (текущая цена акций "Возрождения" – 39,94), рекомендация – "покупать";
- прогнозная цена акций "Санкт-Петербурга" – 4,77 (текущая цена акций "Санкт-Петербурга") – 3,78), рекомендация – "покупать";
- прогнозная цена акций Банка Москвы – 28,09 (текущая цена акций Банка Москвы – 33,49), рекомендация – "продавать";
- прогнозная цена акций МДМ банка (прив.) – 0,66 (текущая цена акций МДМ банка (прив.) – 0,77), рекомендация – "держать".