"Распадская" опубликует финансовые результаты 14 апреля

Мы ожидаем существенного улучшения показателей компании по сравнению с первым полугодии 2009 года. В частности, по нашим прогнозам, выручка увеличится на 133%, до $345 млн, EBITDA – на 207%, до $193 млн. Мы прогнозируем чистую прибыль "Распадской" на уровне $109 млн по сравнению с чистым убытком в $11 млн в первом полугодии 2009 года. Таким образом, в 2009 году, по нашим оценкам, выручка компании составит $493 млн, EBITDA – $256 млн, а чистая прибыль – $98 млн.

Как мы ожидаем, рентабельность EBITDA "Распадской" во втором полугодии 2009 года выросла на 13 п.п., до 56%, а в целом в 2009 году составила 52% по сравнению с 72% в 2008 году. Отметим, что по этому показателю компания постепенно приближается к докризисным уровням. Улучшение финансовых результатов "Распадской" во втором полугодии, на наш взгляд, главным образом обусловлено ростом операционных показателей и увеличением цен на продукцию на фоне восстановления потребления со стороны сталелитейной отрасли. В частности, отпускные цены "Распадской" во втором полугодии по сравнению с первым полугодием увеличились на 45%, до $70 за тонну концентрата. Продажи угольного концентрата выросли на 58%, до 4,7 млн т.

В настоящее время мы пересматриваем нашу целевую цену и рекомендацию по акциям "Распадской". Тем не менее мы позитивно оцениваем перспективы компании в свете благоприятной конъюнктуры рынка коксующегося угля. Кроме того, сильная отчетность "Распадской" способна придать котировкам ее акций позитивный импульс. В то же время этот фактор частично может быть уже отыгран, поскольку "Распадская" озвучивала операционные результаты и цены реализации за второе полугодие 2009 года. Публикация предварительных операционных показателей по итогам первого квартала 2010 года будет представлять больший интерес для инвесторов.