"Финам" прогнозирует высокие дивиденды по привилегированным акциям "Апатита" и "Сильвинита"
16 апреля 2010 года, 09:07
ИК "Финам" представила прогноз по дивидендной доходности акций некоторых химических компаний. По оценкам аналитиков, наиболее интересными являются привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита".
Несмотря на кризис, многие компании химического сектора, прежде всего производители минеральных удобрений, заработали в 2009 году неплохую прибыль. "Именно в этом подсекторе ситуация обстоит существенно лучше, чем в других подсекторах химии, благодаря быстрому восстановлению спроса на минеральные удобрения после его обвального падения в конце 2008 – начале 2009 года. Вторым фактором, позволившим российским производителям получить хорошую прибыль, является сохранение чрезвычайно низкой себестоимости производства по сравнению со многими зарубежными конкурентами. Это фундаментальное преимущество позволило большинству российских производителей сохранить приемлемую рентабельность даже в условиях низких цен на удобрения на протяжении практически всего 2009 года", – говорится в исследовании ИК "Финам". "С учетом официальных данных о чистой прибыли химических компаний за 2009 год по РСБУ и положений Уставов компаний, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний должны принести привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" – 7,5% и 5% соответственно", – прогнозирует аналитик ИК "Финам" Дмитрий Терехов. Он не исключает, что с высокой долей вероятности после закрытия реестра привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" могут упасть на величину потенциальных дивидендов.
Несмотря на возможный риск коррекции стоимости акций "Апатита" и "Сильвинита", аналитики инвестиционной компании выделяют ряд специфических драйверов роста капитализации указанных компаний в краткосрочной перспективе. "Для акций "Апатита" таким драйвером является высокий уровень мировых цен на диаммоний фосфат (DAP). С конца 2009 года мировая цена DAP (FOB US Gulf) выросла на 23%, а от минимумов 2009 года она поднялась на 70% – до уровня $460 за тонну. Это довольно высокий уровень, соответствующий ценам 2007 года – то есть года, предшествовавшего стремительному взлету мировых цен на DAP и столь же стремительному их падению в 2008-2009 годах", – говорит г-н Терехов.
В "Финаме" отмечают, что с 2010 года "Апатит" перерабатывает более 50% производимого апатитового концентрата в DAP по давальческой схеме на предприятиях "ФосАгро". "Таким образом, "Апатит" становится бенефициаром роста цен на DAP, в отличие от прошлых лет, когда большая часть апатитового концентрата продавалась предприятиям "ФосАгро" по низкой цене", – констатирует г-н Терехов.
Ключевым драйвером для акций "Сильвинита" станет значительный рост глобального потребления калийных удобрений в 2010 году по сравнению с 2009 годом, который приведет к росту производства и загрузки мощностей калийных компаний. "Так, согласно предварительным производственным данным компании за первый квартал 2010 года, выпуск хлористого калия "Сильвинитом" увеличился на 120%, до 1,14 млн тонн, по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Наш консервативный прогноз по "Сильвиниту" на 2010 год предполагает рост производства хлористого калия на 25% год к году, до 4,1 млн тонн", – говорится в аналитической записке инвесткомпании.