Standard & Poor’s присваивает компании Renaissance Financial Holdings Ltd., базирующейся в России, кредитные рейтинги В+/В; прогноз "негативный"
16 апреля 2010 года, 15:42
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s присвоила компании Renaissance Financial Holdings Ltd. (RFHL), базирующейся в России, долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги контрагента на уровне В+/В. Прогноз "негативный".
"Сдерживающее влияние на уровень рейтингов RCHL оказывают: высокий уровень системных и рыночных рисков в России и в мире, уменьшение возможностей развития бизнеса, ухудшение финансовых показателей, недостаточная прозрачность операционной деятельности аффилированных компаний, не входящих в периметр консолидации RCHL", – заявила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Романова.
Некоторым противовесом этим негативным факторам являются: хорошая капитализация группы, наличие известного бренда, высокий уровень гибкости в управлении бизнесом, а также возможность получения ликвидности и финансовой поддержки от нового акционера группы "Онэксим" (рейтинг не присваивался).
В соответствии с методологией оценки неоперационных холдинговых компаний рейтинги RFHL основываются на кредитоспособности "консолидированной" операционной группы. S&P не дифференцирует рейтинги, присвоенные RFHL, и оценку общей кредитоспособности группы операционных компаний, так как считаем, что RFHL имеет возможность в случае необходимости пользоваться всеми ресурсами группы. Кроме того, неоперационная холдинговая компания не зависит от денежных потоков со стороны основной операционной компании.
Компания RFHL зарегистрирована на Бермудских островах и представляет собой холдинг, которому принадлежит 100% акций сложной структуры – группы компаний. В июле 2009 года Renaissance Capital Holdings Ltd. (RCHL; В/негативный/В) – бывший владелец 100% акций RFHL, завершил сделку по продаже группе "Онэксим" 50% акций (минус ½ акции) RFHL. "Онэксим" является одним из крупнейших российских частных инвестиционных фондов.
В период с конца 2007 года до 30 сентября 2009 года бизнес RFHL сократился на 40%, а прибыль упала более чем на 80% в результате ухудшения конъюнктуры финансовых рынков. Свыше 80% операционных доходов группы приносят продажи акций, торговые операции на фондовом рынке и брокерские услуги, что свидетельствует о высокой концентрации базы доходов. После вливания $500 млн в капитал RFHL, произведенного "Онэксимом", состояние ликвидности группы нормализовалось, а капитализация повысилась.
"Прогноз по рейтингам "негативный"отражает ожидаемое нами дальнейшее давление на бизнес и финансовые показатели RFHL, вызванное ухудшением операционной среды, – пояснила Елена Романова. – Кроме того, мы отмечаем риск снижения капитализации RFHL. Это обусловлено, в частности, более агрессивной практикой выплат дивидендов, которая наблюдалось в 2009 году и может продолжиться в будущем".
Если состояние ликвидности RCHL ухудшится до уровня, который рейтинговое агентство считает несовместимым с данным уровнем рейтинга, а ее капитализация значительно снизится, а также в случае повышения склонности RFHL производить рискованные операции за счет собственных средств, рейтинги могут быть понижены, говорится в заявлении S&P. Другой причиной негативного рейтингового действия может стать новый продолжительный спад деловой активности на рынке, отмечают эксперты.
Необходимыми условиями изменения прогноза на "стабильный" являются заметное улучшение условий операционной среды и появление признаков стабилизации деятельности группы, а также того, что дивиденды и денежные средства, забираемые акционерами и передаваемые на верхние уровни организационной структуры группы, не ухудшают кредитоспособность RFHL.